近日美国对华加征关税政策落地，叠加前期已实施的税率，累计税率超预期攀升，引发A股市场对出口敞口较大的通信、光模块、消费电子等板块的担忧，4月3日以来，5G通信ETF（515050）、创业板人工智能ETF华夏（159381）出现明显回调，目前已几乎抹去去年924行情以来的涨幅。

像5G通信ETF跟踪指数成分股中，立讯精密、领益智造、歌尔股份等果链龙头股、中际旭创、新易盛等光模块龙头股股价遭遇重挫。（注：文中所述内容不构成个股推荐）

市场的情绪总是在天平的两端上下波动，目前来看，市场在节后快速反映了关税冲击下的悲观情绪，但这个后撤步似乎有点“过”了。

首先，根据当前多家电子、光模块龙头的回应看，包括立讯精密、领益智造、中际旭创、新易盛等在内的多家公司与主要客户以FOB贸易模式（Free On Board，离岸价）进行交易，FOB模式关税由进口商承担。也就是说供应链企业不需要承担关税，关税由进口商（客户）承担。对等关税的影响对企业的影响有限，压力或需要给到进口商那边。

另外，部分细分领域或能够享受“豁免条款”。根据美国发布的关税豁免政策，针对电子产品设定了“美国成分≥20%”的豁免门槛，产品类型涵盖消费电子（如智能手机、AR/VR设备）、通信设备（光模块、服务器）、工业自动化设备等电子制造全产业链。产品完税价格中，若美国原产部件或技术价值占比≥20%（如芯片、软件、精密仪器等），就能获得关税直接豁免。

不过，有一说一，悲观情绪的消化需要时间，目前不稳定因素仍然较多，短期行业与市场或许仍将承压，不妨让子弹飞一会。

美国投资家查尔斯·艾里斯有句名言：“当闪电打下来的时候，你最好在场。”大致意思是，当极端行情出现的时候，绝大多数人是没有能力跑掉的。如果你期望逃掉下跌，那同样会错过上涨。投资中的“二八法则”也是如此，投资收益的80%，基本上是依靠20%的时间赚来的。

短期波动是市场的常态，但产业趋势的确定性才是长期收益的基石，不妨让子弹再飞一会，避免恐慌性抛售。另一方面，经历急速、大幅回调后，部分优质标的也已进入价值区间（低估区间），甚至可以逢低分批布局，在低位捡筹码。

近期，代表性ETF的资金流向也能够看出，抄底资金加速流入高景气赛道。近5日、近10日，5G通信ETF（515050）获的资金持续逆市加仓，近10日合计净流入2.6亿元，近20日合计净流入4.7亿元，显示出资金对于板块长期价值的认可，或为左侧布局信号。

数据来源：wind，截至2025年4月8日

尽管关税政策为AI主线行情增加波折，但我们也应看到，两大核心趋势未变：

1、AI算力需求爆发

目前，包括国内中国移动、中国联通、中国电信三大运营商以及国内阿里巴巴、小米等互联网公司，都已纷纷表示将加码算力投资，当前国内大模型快速发展，庞大的应用市场和基础设施建设需求，催化算力产业链中长期高景气度，推动高速光模块（如1.6T）、算力模组等需求激增。

近期，光模块盛会OFC 2025召开，AI浪潮下，光通信行业的技术快速演进，方向也已愈发清晰，国内厂商技术突破已逐步实现高端产品替代：800G光模块开启规模化商用进程，1.6T技术突破加速；硅光与CPO推动低功耗革命，新型光纤与连接技术解决复杂布线挑战。

2、供应链自主可控

关税博弈倒逼国产零部件替代加速，例如高端光芯片、物联网芯片等领域政策扶持力度加大（如大基金三期重点投入半导体设备）。工业通信、卫星互联网、芯片等内需主导的领域将受益于国产化进程。

再看宏观层面，当前国内逆周期调节工具充足，预计将加大新基建（如算力网络）、消费补贴等内需刺激力度，缓解出口下滑压力。资本市场方面，中央汇金、中国诚通等央企金融机构密集发生，表示已增持ETF，后续还将加大增持力度。同时，央行也表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。多方合力定盘，大A有望维持韧性。

破局向新生，希望能与诸君共勉。

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数据来源：wind，各券商研报，华夏基金

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