近期爆雷和退市的消息比较多，散户很难识别，稍有不慎就中枪。

　　风险控制永远是第一位。

　　今天继续聊聊风险控制问题。

　　次新股长联科技从689元跌到最低74.58元的股价崩盘，给资本市场、给投资人有什么启示？

　　作为保荐人和主承销商，东莞证券自2018年以来，全程陪伴长联科技发展，助力长联科技成功登陆国内A股。

　　真有耐心啊。

　　一、暴跌原因分析

　　1. 基本面与估值严重背离。

　　长联科技主营传统印花材料制造，近三年归母净利润仅从6019万元微增至8251万元，2024年三季报净利润同比下降5.42%。

　　这种低速增长的业绩，与上市初期高达90倍的市盈率形成巨大泡沫，最终被市场证伪。

　　2. 非理性炒作推高股价。

　　2024年9月底上市时恰逢牛市启动，发行价21.12元被爆炒至689元，两天内暴涨32倍，市值远超同行业可比公司。

　　这种脱离基本面的炒作犹如“空中楼阁”，一旦资金退潮必然坍塌。

　　3. 流动性陷阱与筹码结构恶化。

　　上市初期流通股占比仅10%，大量限售股形成“堰塞湖”。

　　当机构与游资获利撤离后，散户成为接盘主力，导致股价持续失血。

　　二、可能的补救措施

　　1. 企业自救：重塑价值锚点。

　　加速技术升级，将印花材料业务向环保型、数字化领域延伸，例如开发可降解印花胶浆或智能印花设备；

　　启动股份回购（需动用超募资金约3亿元），并承诺三年内不低于30%的分红比例以修复投资者信心。

　　2. 监管介入：遏制市场乱象。

　　交易所应对首日涨幅超500%的新股实施熔断机制，强制披露前十大流通股东交易明细，防范游资“击鼓传花”式操纵。

　　3. 投资者保护：完善赔偿机制。

　　推动建立“先行赔付基金”，要求保荐机构按募集资金1%计提风险准备金，用于补偿因虚假陈述受损的投资者。

　　三、血泪教训与启示

　　1. 对投资者的警示。

　　拒绝“市梦率”陷阱：长联科技巅峰期市值达230亿元，是其年利润的278倍，远超化工行业平均20倍PE的合理区间。

　　警惕新股炒作周期：统计显示，注册制下87%的爆炒新股在上市三个月内腰斩，切勿参与首月交易。

　　2. 对监管体系的反思。

　　现行IPO定价机制未能反映真实价值，需引入产业资本占比不低于50%的战略配售制度。

　　强化对研报的合规审查，长联科技上市时11家券商给出“强烈推荐”评级，却无人提示90倍PE的风险。

　　3. 对上市公司的镜鉴。

　　避免“上市即巅峰”魔咒，需提前规划募投项目，长联科技超募的9.2亿元中，至今仍有4.3亿元闲置。

　　建立市值管理长效机制，例如设立投资者关系管理委员会，定期举行技术开放日。

　　长联从689到74的噩梦，暴涨到暴跌绝非偶然，而是注册制下市场非理性、监管滞后性、企业短视性叠加的结果。

　　其K线图上从689元到74.58元的垂直落差，既是资本狂热的墓碑，也是价值投资的教科书。

　　对于净利率只有13.55%的长联科技，它能应对这么高的股价吗？

　　总之，对券商的评级报告，对F10资料，与同行业比较等方面，自己首先要进行评估，投资这一股票值不值，如果不值，宁愿错过，也不参与。

　　唯有敬畏市场、尊重规律，方能避免“三代人难解套”的悲剧重演。

【不为他人做嫁衣，只为自己添衣裳，个人操作记忆，不作投资参考】