大消费，是政策的重中之重。 因为拉动内需，是当务之急。 但大消费本身，在这轮牛市却多大的表现。 从2021年高点下来，大消费在熊市里跌去了57%，而牛市至今，反弹的力度也仅有25%左右。 相比大盘指数2689，到3400附近，大消费的反弹还没上证涨的多。 大消费，真的就这么弱吗？未来又能走多远？ 首先，我们要把这个问题的底层看明白。 很多人对于大消费的评判标准，是大消费的指数。 如果你仔细去研究一下，会发现，大消费的指数权重，主要有几样。 五大酒业，茅五泸、洋河、汾酒，占比高达40%。 牛奶的伊利占比超过10%，猪肉的牧原、温氏，占比超过10%。 然后是食品的海天，饮品的东鹏，粮油的金龙鱼等。 可以这么说，食品、饮料、白酒、猪肉等，占整个权重比例超过80%。 这些股票不出现大涨，是因为上一轮牛市已经炒过头了，现在只是一个修复行情。 或者换句话说，整个大消费当下的估值，也并不是特别低。 就拿业绩最好的茅台来说，当下25倍的市盈率，虽谈不上高，但也并没有低估。 再回到当年70多倍的水平，几乎是不可能了。 所以，如果从这个角度去看，即便是牛市，整个大消费的空间，似乎并不是特别大。 但如果换一个角度去看大消费，情况就完全不同。 我们去看这两年比较火的消费领域。 诸如，新零售，谷子经济，跨境电商等板块，总体的涨幅其实都超过50%。 再去看看宠物经济赛道，母婴赛道，底部起来总体的涨幅也同样超过了50%。 包括整个消费电子，指数最近同样创出了新高，底部起来也是涨幅超过50%。 包括汽车（新能源汽车），对应的消费指数，涨幅也有40-50%。 包括家电（白电和黑电），对应的指数，底部起来也都超过了50%的涨幅。 这就说明，整个大消费领域，其实在牛市里涨幅已经不小了。 只不过，这些涨幅本身，没有反馈在大消费指数上，而是反馈在细分赛道。 出现这种情况，是因为我们的概念里，消费还是以白酒为代表的主流，而现实情况大消费早已延展到各大领域，并且有不错的结果了。 也就是说，消费的权重，纵然没有走不出大牛的走势。 但整个消费领域，其实还是有很多机会的。 尤其是在上面多次提到首发经济、银发经济、冰雪经济等名词之后，消费本身的路还能走很远。 我们不能一棍子把消费打死，消费的出路其实非常多。 从本质上来讲，大消费并不仅仅是传统概念里食品饮料、医药等等。 2019-2021年炒作的大消费，更偏向于普适化的大消费，更多的是传统消费，衣食住行。 而这些大消费领域，因为整个经济情况的变化，消费升级确实停滞了。 但这并不代表某些领域的消费力没有出现增长。 就比如这两年的电商，其实逆势增长，拼多多的财报节节攀升。 而一些单身经济，对应的消费电子，宠物消费，也是呈现上升趋势。 虽说人口出生率在下降，但大家对于孩子更舍得花钱了，导致了母婴消费也是在不断升级。 而年轻人对于谷子经济，IP经济的热爱，也是另一个方向的消费升级。 泡泡玛特，最近2年多的时间，股价已经翻了10多倍。 这充分说明，大消费一定是有机会的，只不过方向非常的重要而已。 再加上当下处于牛市之中，大消费又是政策扶持的重点。 大消费的行情，是需要投资者自己去挖掘机会的，而不是等着大盘赏饭吃。 区别于科技的鸡犬升天，大消费的细分才是重中之重。 从宏观上来讲，引导消费升级，以及对外输出（出口、跨境电商），都是消费的重头戏。 而资金对于消费的关注，也势必在这些潜在的新增长点上。 传统消费不具备大的机会，这是必然的。 但新的消费升级，一定会贯穿这轮牛市，成为又一大重要的分支线。 另外，国补对应的消费领域，其实也是一大轮的红利期。 虽说国补面对的是消费者，不是这些企业。 但国补的刺激下，消费势必会迎来一定的新增，那么这些对应的企业也将从中受益。 家电、家具、消费电子等行业，也是大消费的主力军。 整个大消费，不是没有炒作的点，更不是没有空间，只不过细分的赛道得更仔细的选择。 基于炒新不炒旧的大原则，用消费升级的眼光去看待整个行业，寻找更多的机会。 大消费的红利期已经过了，但消费升级永远存在。 投资讲究的是审时度势，找到新的消费增长势头，拥抱新的消费赛道，才是重中之重。 大消费，还有很长的路要走。 而真正的消费升级，在下一轮牛市里，会有更明显的体现。 当下总体的环境，还不足以支撑起消费的全面复苏，靠补贴只是权宜之计，真正的路还很长。 =============================== 头条更新不定时。 更多底层逻辑，欢迎关注同名的微信公众号。