2025年3月28日民生银行发布了2024年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长1.82%，环比增长1.52%；负债总额同比增长1.72%，环比增长1.51%；存款总额同比下降了0.79%，环比增长1.53%；贷款总额同比增长1.50%，环比增长0.21%。
由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产同比增速，说明可以支持总资产扩张；存款同比下降了，且同比增速低于负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；贷款同比增速略高于总资产同比增速，说明加大了其他资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长0.69%；其中贷款同比增长2.30%,占比62.37%，同比上升0.98%；投资同比增长2.15%，占比27.48%，同比上升0.39%；存放央行同比下降13.62%，占比3.93%，同比下降0.65%；其他占比少，几乎可以忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和投资增长拉动的；与此同时，压降了存放央行存款和同业资产等其他资产的增速和规模。根据财报披露，加大信贷资产投放，从而提升服务实体经济质效。其次，为解决信贷需求不足导致的资产荒问题，从而加大了金融资产配置力度。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，对公贷款同比增长2.39%，占比提升0.53%；零售贷款同比增长0.17%，占比同比下降0.53%。
由上可以看出，贷款同比增长主要是由公司贷款增长拉动的。根据财报披露，加大了绿色信贷、制造业贷款、普惠型小微企业贷款等投放力度。其次，零售贷款主要受市场需求低迷影响，通过明细来看，压降了小微贷款和信用卡增速和规模，且不良率同比都提升了，可能调整优化资产结构，提升贷款质量；与此同时，住房贷款和消费贷款等同比略有提升，这说明根据市场情况，灵活调整资产结构。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比下降0.71%；其中存款同比下降2.38%，占比61.80%，同比下降1.06%；同业负债同比下降15.61%，占比19.93%，同比下降3.2%；应付债券同比提升30.89%，占比11.91%，同比提升2.88%，其他占比太小，几乎忽略不计。
由上可以看出，负债同比下降主要受客户存款同比下降影响。这说明揽储压力增大，不得不加大应付债券和向央行借款等配置力度。结合前面资产分析来看，资产扩张不利可能主要受存款揽储不利因素影响。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比下降主要受公司客户存款同比下降影响导致；从存款类型来看，存款同比下降主要受定期存款同比下降影响导致。
由上可以看出，对公客户存款同比下降，这说明对公客户粘性不强，受利率波动影响较大。其次，零售存款也是类似问题，受利率波动影响，定期存款流失。结合财报来看，存款利率同比下降明显，可能是主动压降高成本负债带来影响导致，有利优化负债结构。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。
2、经营分析
分析：全年同比分析：营业收入1362.90亿元，同比下降3.211%，其中净利息收入986.90亿元，同比下降3.65%，非净利息收入376.00亿元，同比下降2.05%。业务及管理费同比增长0.95%；信用减值损失同比下降0.51%；税前利润340.85亿元，同比下降8.76%；最终实现归母净利润322.96亿元，同比下降了9.85%。
Q4分析：营业收入同比增长了0.34%，环比增长了0.28%；净利息收入同比下降了1.09%，环比下降了0.85%；非息净收入同比增长了4.23%，环比增长了3.32%；业务及管理费同比增长了1.39%，环比增长了23.19%；信用减值损失同比增长了0.82%，环比提升了31.05%；税前利润同比增长了17.57%，环比下降了76.37%；归母净利润同比下降了19.41%,环比下降了77.41%。
由上可以看出，营收同比下降主要是受净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响的。其次，归母净利润同比下降主要受营收下降以及未大力减少信用减值损失计提力度和压降业务及管理费等共同导致。再有，横向对比其他银行来看，民生银行业务及管理费节流力度不够，通过明细来看，折旧和摊销费用以及业务/办公费用及其他同比增长不少。很好奇，在资产扩张不利情况下，这些费用还同比增长了，有点玄乎。最后，信用减值损失中提升了以摊余成本计量的金融资产，这说明可能受未来监管要求，提升拨备覆盖率水平，实际是否这样呢，待后续分析三阶段资产再来解答。
净利息收入分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降25个基点，主要是受贷款收益率下降37个基点和投资收益率下降18个基点影响；负债同比下降16个基点，主要受存款和应付债券等成本率同比下降影响导致的；最终实现净息差同比下降7个基点。
由上可以看出，生息资产同比增长0.69%，但净息差下降幅度较多，最终导致净利息同比下降3.65，未能通过以量补价方式实现同比增长。
结合财报来看，资产端，受LPR下调及市场利率下行影响，同时贷款投放竞争加剧，资产收益率同比下降 ；负债端，落实利率自律要求，把握利率下行窗口，积极吸收低成本资金，负债成本显著下降。
接下来再看净息差变化情况，详细如下：
分析：如上图所示，Q4同比下降4个基点；Q4环比下降也是4个基点，改变了之前环比上升走势，再次出现环比下降了。这说明净息差持续承压，可能还会继续下行。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，企业贷款利率同比下降29个基点；个人贷款利率同比下降46个基点，最终导致贷款利率下降37个基点。
由上可以看出，贷款利率同步下降主要受个人贷款利率同比大幅下降影响的，这主要是受市场环境影响。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看公司存款利率，无论是活期还是定期同比都是下降了；再看个人存款利率，活期和定期同比也都下降了；最终导致存款成本率同比下降17个基点。
由上可以看出，存款成本同比下降主要是公司和个人存款同比下降共同影响导致。这主要得益于利率自律机制影响，再加上主动压降高成本存款等共同影响。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降5.15%，主要由于代理保险、代理基金费率下调，代理及受托业务手续费收入同比下降影响导致。其他非息收入同比增长主要是一方面由于受资本市场波动影响，另一方面，抓住债券市场机会，加大流转。但是横向对比来看，民生银行其他非息收入表现差距明显，可能是去年基数高或者其他原因导致，具体原因关注业绩发布会内容了。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率和不良贷款生成率同比都有下降，实现了不良双降，但不良余额同比略有增加；拨备覆盖率和拨贷比同比都略有下降。
由上可以看出，相比去年同期，从不良率和不良贷款生成率来看，这说明贷款质量是有改善的；其次，相比去年同期，尽管拨备覆盖率和拨贷比同比都略有下降，但满足监管要求。因此，贷款资产整体风险是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图可以看出，相比去年同期，关注类同比持平，这说明贷款质量未来风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.08个百分点，可以支持当前风险加权资产低速扩张。
5、分红分析
分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比下降11.19%；分红金额同比下降11.11%；分红率占比30.04%，相比去年同期，同比提升了0.02%，主要是归母普通股股东同比下降幅度高于分红金额同比下降幅度；每股分红金额为0.192元，同比下降了11.11%。以2025年3月28日收盘价4.02元为基准，推算出来股息率是4.78%，低于去年同期股息率。
由上可以看出，分红占利润比同比提升是因为归母普通股股东同比下降幅度高于分红金额同比下降幅度影响导致，并无实际意义。分红金额同比下降主要受净利润同比下降影响，表现低于预期。
综上所述，通过以上分析，民生银行2024年年报整体业绩表现依旧不好。相比三季度，并没有明显改善，主要体现在：一是营收和利润同比延续双降走势，尤其是归母净利润同比下降幅度高于三季度；其次，资产延续了之前低速扩张，尤其是贷款同比增速依然低于资产增速，这说明信贷需求不足，资产荒问题未改善；再有，存款继续负增长，尤其是对公存款持续同比负增长，这说明客户经营改善并不明显。特别是对公存款增长不佳，影响了存款揽储，是影响资产扩张不利主要原因。
不过我们也需要看到一些积极信号。一是负债成本同比下降明显。其次，因资产低速扩张，整体资产质量有所改善。再有，从核充率同比和环比来看，可以支持当前风险加权资产低速扩张。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体体现在以下几个方面：一是资产质量同比有所改善，不良率和不良贷款生成率同比双降；二是核充率同比和环比都提升了，可以支持风险加权资产低速扩张；三是负债成本同比下降了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是存款增长不佳，揽储压力增大；三是营收和利润同比都下降了；四是分红同比下降明显，表现低于预期。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
