昨日4月28日随着逢低买盘的介入，现货黄金盘中由跌转涨，一度重回3350美元关口，最终收涨0.79%，报3344.26美元/盎司。现货白银涨势相对较弱，最终收涨0.25%，报33.16美元/盎司。尽管未形成明确方向，但地缘局势、美元走势及市场对宏观经济政策的预期会继续主导目前的行情。以下从基本面角度解析驱动金价的核心逻辑。

地缘风险与贸易政策的多空博弈

地缘局势与关税政策的不确定性构成黄金市场的主线矛盾。尽管俄乌的冲突仍在持续，但市场对局势升级的担忧有所缓和，部分避险资金流出黄金市场。然而，特朗普政府重申“不会改变关税政策红线”的表态，加剧了市场对全球贸易体系重构的忧虑。这种政策不确定性促使部分投资者重新配置黄金对冲风险，形成多空力量的动态平衡。此外，美国与印度等国的关税谈判虽释放积极信号，但协议细节尚未明确，市场仍在评估其对全球供应链和通胀的潜在影响。

美元疲软与货币政策预期支撑金价

美元指数昨日下跌0.7%至98.91，创四个交易日新低，成为黄金反弹的重要推手。美联储官员近期表态暗示，若贸易冲突显著拖累经济，可能考虑降息，这一立场削弱了美元吸引力。与此同时，美债收益率回落进一步强化了黄金的配置价值。值得关注的是，市场对本周即将公布的美国一季度GDP和核心PCE数据持谨慎态度，若数据不及预期，可能巩固美联储的宽松倾向，为金价提供中期支撑。

经济数据预期与市场情绪分化

投资者在关键数据公布前的观望情绪加剧了市场波动。一方面，美国JOLTs职位空缺数据略低于预期，反映出劳动力市场温和降温，部分资金流入黄金寻求避险；另一方面，市场对周五非农数据的分歧较大，预测区间介于18万至25万人，这种不确定性导致日内交易呈现“高抛低吸”特征。此外，欧元区4月经济景气指数跌至两年低位，加剧了全球经济放缓的担忧，推动欧洲投资者增持黄金对冲主权资产风险。

实物需求与机构持仓的托底效应

国内市场的强劲表现为国际金价提供了边际支撑。上海黄金交易所现货价格日内上涨2.36%至792元/克，成交金额突破10亿美元，显示亚洲时段的买盘活跃。周大福等品牌金饰价格维持在1028元/克高位，尽管较国际溢价明显，但婚庆旺季的刚性需求抵消了部分价格敏感型消费者的观望情绪。从机构动向看，道明证券等机构指出，西方投资者在黄金持仓上仍显不足，任何风险事件的发酵都可能触发空头回补，这种持仓结构限制了金价的深跌空间。

后市展望与策略建议

短期来看，3370美元成为多空争夺的关键心理关口。若地缘冲突出现超预期升级，或美国经济数据显著弱于预期，金价可能突破3370美元并向3400美元迈进；反之，若关税谈判取得突破性进展，或美联储释放鹰派信号，价格或回测3260美元区间支撑。中长期而言，全球经济增速放缓与货币政策转向的宏观背景，仍将维持黄金作为战略配置资产的核心地位。建议投资者重点关注周三美联储议息会议声明对通胀容忍度的表述，以及周五非农数据对市场预期的验证，在波动中把握结构性机会。