自2024年末以来，特朗普政府多次指责巴拿马运河收费问题，并威胁“收回”运河控制权。

3月4日深夜，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司（长和）宣布，与贝莱德牵头的财团达成原则性协议，出售全球43个港口资产，其中包括巴拿马运河的两个关键港口。

有报道指出，美国通过贝莱德财团（美国资产管理公司）收购长和资产，可能旨在强化对巴拿马运河的间接控制，实现“美国化”目标。

长和拟出售的资产包括和记港口控股（HPHS）及和记港口集团控股（HPGHL）的全部股权，涵盖23个国家的43个港口（含199个泊位），总企业价值为228亿美元（约合人民币1657亿元）。交易完成后，长和预计套现超190亿美元。

其中，巴拿马港口公司（PPC）90%的股权是焦点，该公司运营巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，这两个港口承担全球6%的海运贸易量，是连接太平洋与大西洋的咽喉要道。

尽管长和强调交易为“纯商业性质”，但分析认为，美国近年对巴拿马运河的战略关注及施压，可能迫使长和加速退出敏感区域以避免潜在冲突。例如，巴拿马政府此前被曝考虑取消长和的运营合约，可能与美方施压有关。

长和的港口业务虽利润率较高（2024年上半年EBITDA利润率43.16%），但巴拿马港口的贡献仅占集团总EBITDA的1%，且全球港口业务收入占比不足10%。此次套现190亿美元可显著降低净负债率（从23.6%降至18%以下），提升财务灵活性。

长和保留的大中华区港口资产EBITDA利润率更高（47.62%），且受地缘政治影响较小。出售海外资产可集中资源巩固核心市场，符合其近年“脱欧入亚”的战略调整。

交易是否“被迫”？也存在争议。部分观点认为，长和出售资产是迫于美国压力，属于“兵不血刃”的妥协。但也有分析指出，巴拿马港口的低贡献率使出售更具商业合理性，且长和近年来持续减持欧洲资产，此次交易是战略收缩的延续。

这次的交易还需通过欧盟、美国等12个司法管辖区的反垄断审查，并需巴拿马政府批准，最后才能完成。尽管目前达成原则性协议，最终交割仍存不确定性。

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