沙弥新股申购解析：平安电工（2024-013）

今日主板一支标的申购，精析如下：

平安电工（保荐人：中信证券）001359

公司专业从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售，致力于为全球客户提供专业的高温绝缘材料产品及技术服务，是全球云母绝缘材料行业龙头企业之一。公司所生产的云母绝缘材料主要包括云母纸、耐火云母带、云母板、云母异型件和发热件，玻纤布主要包括工业级玻纤布和电子级玻纤布，新能源绝缘材料主要包括应用于动力电池模组及储能系统的云母盖板、云母隔板、云母监控板和复合云母带等。公司产品被广泛应用于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域。

逻辑解析：

①看估值：

本次公开发行股票数量为4,638.00万股，发行后总股本18,550.32万股，本次发行价格17.39元/股，对应标的公司上市总市值32.26亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为25.88倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

略高于中证指数有限公司2024年3月12日发布的行业最近一个月平均静态市盈率14.58倍；低于同行业上市公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率（剔除极值）。

公司2023年度经审阅的主要财务数据如下：

预计2024年1-3月公司业绩如下表所示：

②基本面：

公司专业从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售，致力于为全球客户提供专业的高温绝缘材料产品及技术服务，是全球云母绝缘材料行业龙头企业之一。公司所生产的云母绝缘材料主要包括云母纸、耐火云母带、云母板、云母异型件和发热件，玻纤布主要包括工业级玻纤布和电子级玻纤布，新能源绝缘材料主要包括应用于动力电池模组及储能系统的云母盖板、云母隔板、云母监控板和复合云母带等。公司产品被广泛应用于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域。

一直以来，公司持续推进技术创新和高质量发展，不断拓展上下游产品，形成了从云母原料到各类云母绝缘材料产品的完整解决方案，拥有较为完备的产业链，形成了行业内领先的产业规模。同时，在国家碳中和、碳达峰战略目标的指引下，公司坚持贯彻绿色发展理念，积极研发和推动新能源汽车、储能系统和风电光伏用绝缘材料快速发展。2021年11月，公司获得工信部、中国工业经济联合会联合颁发的制造业单项冠军示范企业证书。

③看募投：

按本次发行价格17.39元/股和46,380,000股计算，预计募集资金总额为80,654.82万元，扣除发行费用7,900.32万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为72,754.50万元。募集资金投资项目如下：

平安电工武汉生产基地建设项目由子公司平安实业实施，拟投资14,592.82万元在湖北省武汉市阳逻经济开发区老屋村淘金山路北8号建设16,752.00平方米的生产车间及相关配套设施，并通过购置先进的生产设备建设新能源安防件、工业及超细超薄电子玻纤布自动化生产线。项目建成后，将新增新能源安防件产能1,608吨/年，工业及超细超薄电子玻纤布产能3,300.00万米/年。

湖北平安电工科技股份公司通城生产基地建设项目实施主体为平安股份，拟投资43,055.30万元在湖北省咸宁市通城县通城大道242号及通城县隽水镇玉立大道226号建设面积达56,726.00平方米的生产车间及相关配套设施，并通过购置先进的自动化生产设备打造云母纸、云母板、新能源安防件、工业及超细超薄电子玻纤布以及人工合成云母的生产线。项目建成后，将新增云母纸产能10,600吨/年，云母板产能8,000吨/年，新能源安防件产能2,460吨/年，工业及超细超薄电子玻纤布产能9,185万米/年，以及人工合成云母产能10,000吨/年。

新材料研发中心项目的实施主体为平安实业和平安股份，拟投资8,174.03万元在湖北省武汉市阳逻经济开发区和湖北省咸宁市通城县建设研发中心。项目拟通过建造研发大楼及功能完善的实验与检测中心、产品研发试制中心、设备技改调试中心等实验室，并配套购置先进研发及测试设备，引进高端研发人才，改善公司现有研发环境，增强公司的研发实力。

综上，公司所处行业景气度尚可（电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通），募投成长空间较好（两个增产项目有利于提升市占率），估值在上年业绩大幅提升的驱动下显著提升，破发概率相对较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）