有色金属

• 铜：2025年，全球经济增长仍有阻力，但新能源产业迅猛发展，铜在新能源领域的需求增加，如电力投资、汽车和家电等行业有望正增长。同时，美联储降息周期持续推进，美元有望下行，中国民生消费的政策预期也将改善商品长期需求。预计铜价全年呈“N”形走势，年中可能有底部机会。

• 铝：2025年电解铝总成本短期坚挺、中长期走弱，氧化铝价格预计高位震荡运行。国内电解铝供给刚性，海外新增产能有限且成本高于国内，下游新兴产业维持增长态势，电解铝库存整体或走低，铝价中枢有望上移。

贵金属

• 黄金：全球经济不确定性依然存在，地缘政治风险也未完全消除，这使得黄金的避险属性持续凸显。此外，各国央行不断购买黄金以分散美元资产风险，长期来看，黄金处于一个历史级别的长期牛市之中。不过，2025年上半年黄金可能因美国经济数据和政策等因素，面临一定的压力，呈现先抑后扬的走势。

• 白银：白银的走势与黄金类似，但其弹性更强。随着海外经济从软着陆走向复苏，白银的价格有望在2025年后期表现出更强的上涨动力。

农产品

• 棕榈油：2025年一季度之前，棕榈油的供给端因印尼减产等因素，没有利空。需求方面，印度斋月备货、中国补库以及印尼的B40政策实施，将使供需更加紧张，棕榈油价格有望维持高位。

• 红枣：红枣有大小年之分，2024年是大年，价格较低，2025年是小年，产量减少。此外，2025年二季度之后的合约可能会受到天气炒作的影响，如果上半年价格被压低，那么在2025年9月合约附近布局多单的赔率较高。

能化产品

• 天然橡胶：天然橡胶的长周期供应进入转折，需求端内需有支撑，价格重心预计逐步抬升。2025年其波动区间预计为RU05合约17000-22000，NR主力合约14000-19000。

• 烧碱：2025年烧碱处于供需缺口的强势格局，其产能相对有限，而下游需求稳定，有望推动价格上涨。

其他

• 股指期货：2025年国内政策预期较强，股指期货有望迎来春季上攻行情。整体来看，股指期货可能呈现震荡上行的态势，适合做波段操作。