从近期黑色现货市场运行态势来看，主要钢材品种价格延续温和上行格局。具体来看，冷轧卷板及中厚板品类在多地市场呈现20元/吨的补涨行情，与热轧卷板的价差水平基本持平。值得注意的是，螺纹钢市场显现出边际动能减弱特征，区域间走势呈现分化：华北及华东部分市场进入横盘整理阶段，而华南区域仍维持10-20元/吨的试探性拉涨。据实地调研反馈，当前价格平台企稳区域主要受限于终端需求释放力度不足导致的成交节奏放缓。从行业基本面观察，虽然品种间表现存在差异，但整体市场仍处于景气回升通道，特别是重点消费区域的社会库存周转效率明显提升，反映出下游采购活动呈现边际改善态势。

从现货市场交投结构来看，贸易商群体呈现明显的预期分化。主流交易商基于期货端减仓上行形成的量价背离结构，普遍对后市信心较为一般，其现货策略仍以加速库存周转为主导。部分区域中小贸易商虽存在结构性建仓意愿，但受制于期现基差维持在20个基点内窄幅震荡的技术形态，实际建仓规模维持审慎态度。

结合下游工程项目复工率稳步爬坡的产业背景，需求端已初步形成"金三银四"季节性复苏的共识。行业库存周期亦呈现积极信号，据中钢协监测数据显示，3月上旬重点钢企钢材库存量录得1624万吨，旬环比实现0.4%的去化幅度，同比维度更呈现16.8%的显著收缩。值得注意的是，当前库存结构呈现"环比降速平缓但同比压力释放"的双向特征，或预示库存周期正从主动去库向被动去库阶段过渡。

总结：

1、从周度价格运行轨迹分析，当前市场虽呈现超跌反弹的技术形态，但市场风险偏好修复动能仍显不足，制约价格中枢的有效抬升。

2、从驱动逻辑看，周内行情仍受非官方限产传闻与政策信号扰动形成的预期差主导，在缺乏强预期支撑的背景下，期货端呈现典型的减仓上行结构，现货市场则因价格传导阻滞效应显现，在短暂拉涨后即面临出货压力的考验。

3、后市研判需重点关注即将披露的1-2月宏观数据对需求侧政策组合的指引作用，特别是基建项目资本金到位率与货币信贷数据的边际变化。目前整体来看，黑色系虽不具备继续大跌的利空驱动，但是上涨动能主要还是依赖于宏观预期的单一变量，后续需要关注下旬降息降准落地情况。