作者｜睿研金融 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

一面是大力推广个人养老金制度，一面是大量养老目标基金被清盘，“养老产品能否真的养老”开始引发市场关注。

不少投资者表示，自己买的养老基金还没等退休就消失了，很多基金都是亏损下被强制清仓。

市场上现存的多数养老基金都有一至五年不等的锁定期，未到解禁期的投资者，只能眼睁睁看着基金被清盘也无法赎回，种种“雷坑”让很多想要参与个人养老金制度的投资者望而却步。

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2025年41只养老基金恐因规模太小被清盘

Wind数据显示，截至2024年底，全市场共有268只养老FOF基金（仅计算初始基金），合计规模近600亿元。据不完全统计，2024年内新成立的养老FOF基金共21只，但全年被清盘的养老FOF基金有13只。

具体看这些被清盘的基金，它们大多是2021年成立的发起式产品，发起式基金合同条款规定，基金必须在三年内达到2亿元规模才能继续运营。而这些基金大多没有经受住三年考核，都因规模太小被清盘。不少基金还有五年锁定期，却连首个五年期还没届满，就已被强行清盘。

连平安这种大品牌发起成立的养老2045这只产品，也在2024年4月20被强制清盘。

数据截至2024.12.31，数据来源：Wind

除了唯一一只2019年成立的鹏华长乐稳健养老一年FOF基金，成立至今实现了正收益，其余被清盘的基金无一例外都是大幅亏损，而对于那些三年锁定期的基金产品，投资者从买入到清盘都未获得止损的机会。

鹏华长乐稳健养老一年FOF基金虽然累计回报超过11%，但截至2024年5月13日，已出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，触发基金合同终止条款，随即面临清退。

2022年成立的养老FOF基金将在2025年面临三年大考，目前全市场存续的268只养老FOF基金中2022年成立的有54只，其中41只截至2024年末的基金规模不足2亿元，占比75.93%。这意味着仅规模太小这一项基金终止条款，就有40多只基金恐在2025年面临清盘。

如果再计算2023年后成立的基金规模不足2亿元的养老FOF基金，还有67只产品被敲响清盘警钟，未来三年超100只养老基金即将展开“生死一搏”。

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成立至今4成养老基金尚未盈利

养老FOF基金虽然按照资产配置比重不同，可以分为偏股型FOF基金和偏债型FOF基金，但从整体业绩表现看，存续的养老基金收益率都不尽如人意。

无论是哪种养老FOF基金，或多或少都会进行股票配置，以上证指数2024年全年12.67%的收益率为基准，268只养老基金中跑赢大盘的仅3只；收益率超过10%的仅6只，这些收益率靠前的基金规模也都属于迷你基金，三年/五年的锁定期要求下，大部分产品仍不能兑现收益。

数据截至2024.12.31 数据来源：Wind

截至2024年12月31日，268只养老FOF基金中，成立至今收益率超过10%的仅66只，占比24.63%，仍有4成至今都未实现正收益。表现最差的5只基金，成立至今亏损20%-30%，其中华夏基金的养老产品就占据2个席位，基金管理规模还相对较高。

数据截至2024.12.31 数据来源：Wind

华夏福源养老目标日期2045三年持有和华夏养老2055五年均由基金经理许利明管理，许利明2011年加入华夏基金，历任管理17只基金，目前在管9只基金，合计管理规模47.13亿元。在管的9个产品中大多数为养老FOF产品，其中6个产品的任职回报都是亏损。

华夏养老2040三年和华夏养老2045三年看似回报很多，实际上都是在“吃老本”，最近三年两只基金分别下跌18.36%和24.65%，这个战绩要不是因为锁定期太长，投资者无法卖出，恐怕管理规模早被腰斩。

数据截至2025.2.10 数据来源Wind

业绩表现是养老基金迈过规模大考后的又一重要考验，连年亏损的成绩单让投资者不断赎回，产品如若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人，或者基金资产净值低于5000万元情形，同样会走清算程序，难逃清盘结局。

当然，层层考验筛选下，养老FOF基金也有规模又大业绩又好的产品，兴全安泰平衡养老以56.84%的历史回报率和10.47亿的基金规模一骑绝尘，成为目前表现最优的养老基金。该基金成立于2019年，前期借着牛市大涨了一波，在2021年至今的熊市中也经受住了考验，最近三年录得正回报，最大回撤仅16%。

数据截至2024.12.31 数据来源Wind

对于投资者来说，买养老FOF基金本是为了“防老”，可现如今三五年的锁定期变成了无法止损的枷锁，还未等到回本基金就已经被清盘，种种困局，养老基金的路该如何往下走？

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