在全球飞机租赁市场的激烈竞争格局中，我国第一大、全球第二大飞机租赁公司 —— 渤海租赁，凭借其卓越的战略布局和运营能力，始终占据着行业的重要地位。

近日，渤海租赁（000415）公布了2024年度业绩报告：

营业收入384.31亿元，同比增长14.12%。

净利润23.67亿元，同比增长30.13%。

归母净利9.04亿元，同比下降29.45%。

归母净利润下滑的主要原因是集装箱业务部分地区税收政策的调整。

但渤海租赁的盈利能力是在一路向上的。

若深入分析，会发现渤海租赁的实际表现远超表象，其核心业务（占比超80%）——飞机租赁正迎来爆发式增长，未来发展潜力巨大。

一、剔除减值影响，业绩大幅增长

2024 年，渤海租赁实现营业收入384.31 亿元，同比增长 14.12%，这一成绩彰显了公司在市场拓展方面的显著成效。

然而，归母净利润数据受到了集装箱租赁业务的影响。

实际上集装箱业务还是比较稳定的。

主要是从事集装箱业务GSCL公司的主要纳税地是巴巴多斯地区所得税税率提高，导致集装箱租赁业务计提商誉减值13.91亿元。

若剔除这一非经常性因素，渤海租赁的归母净利润将达到22.95亿元，同比增长79%，这一数据充分揭示了公司主营业务的强劲盈利能力。

进一步聚焦主营业务，飞机租赁业务无疑是渤海租赁业绩增长的核心驱动力。

从多个关键经营和业绩指标来看，飞机租赁业务呈现出全面提升的良好态势。

在收入方面，2024年飞机租赁业务收入约319.75亿元，同比增长17.67%。

对飞机租赁公司来说，现金流指标更是尤为关键。

由于飞机租金收取情况良好，2024 年渤海租赁飞机租赁经营性现金流量净额达到 197.95亿元，维持在历史高位，这不仅体现了公司在租金回收管理上的高效，更确保了公司拥有充足的资金用于业务拓展与运营周转。

出租率层面，截至2024年末，渤海租赁机队整体出租率高达100%，并且计划于未来两年内交付的新飞机已全部落实租约，这意味着公司的飞机资产实现了高效利用，最大程度地保障了收入来源的稳定性。

租金率上，截至2024年末，Avolon机队加权平均年化租金率较上年同期提升约 40BP，进一步提升了飞机租赁业务的盈利能力。

二、精准收购，稳固全球市场地位

渤海租赁旗下的AVOLON公司可谓行业的大作手。

2024年下半年，完成对飞机租赁公司CAL 100%股权的收购，获得106架飞机租赁资产及10架飞机订单。

这一时机把握得非常好，在这样的市场环境下，渤海租赁的此次收购堪称精准出击。

这一举措在飞机供需严重失衡的背景下显得尤为关键，这相当于为渤海租赁注入了优质的飞机资产，进一步扩充了公司的机队规模。

当前，全球航空市场快速复苏，但飞机制造供应链受挫，全球飞机市场正处于供需失衡的状态，飞机价格一路飙升。有租赁商表示，新飞机交付延迟，导致飞机资产价值上涨约15%，租金费率同步攀升。

渤海租赁通过收购CAL，不仅扩大了机队规模至1158架，还进一步巩固了其全球第二大飞机租赁公司的市场地位。

规模优势不仅增强了其在市场中的议价能力，还为其带来了一系列财务优势，如降低单位运营成本、提升融资便利性等，为公司未来的持续发展奠定了坚实基础。

此外，渤海租赁还通过处置低收益资产优化机队结构，提升整体收益率。

2024年，渤海租赁飞机销售收入同比增长61.08%，成为业务增长的重要推动力。这一系列战略举措，展现了公司在行业整合中的敏锐判断力和执行力。

三、全力斡旋，成功收回大笔资金

俄乌冲突对飞机租赁行业造成了一定冲击，渤海租赁曾因10架位于俄罗斯境内的飞机无法取回而计提减值损失。

面对这一困境，渤海租赁积极采取行动。

一方面对相关保险公司发起诉讼，维护自身合法权益；

另一方面，为了降低诉讼成本、加速涉俄飞机资金回收，公司同步与相关保险公司推进诉讼和解。

最终在2024年成功收回12.61亿元和解款项，对归母净利润产生7.5亿元的正向影响。

这一成果不仅缓解了公司的资金压力，也体现了其作为一家全球性的公司风险管理和危机应对能力为公司的后续发展提供了有力支持。

四、未来可期，业绩有望持续提升

展望未来，渤海租赁的增长潜力依然巨大。

2024年全球客运总量已超过2019年水平，2025年将进一步增长，而飞机供应却因供应链问题严重不足。

Cirium预测2024-2043 年全球客运机队需增加约24,000 架飞机以满足客运需求，飞机市场需求呈现出持续增长的趋势。

随着民航业恢复增长，全球各家航空公司加大购买飞机速度，由于波音公司屡屡出现质量和罢工问题，飞机产能受限，现在全球民航业又很快从飞机过剩转到飞机紧缺的状况。

同时，由于飞机零部件短缺和行业人才的缺乏，制造商的生产进度已经落后于当前订单，飞机厂商很难按时交付所售飞机。

目前新飞机待交付积压订单已达17,000架，按当前生产速度需14年才能完成。

这种供求矛盾使得飞机价格和租金一路上涨，为飞机租赁行业创造了有利的市场环境。

渤海租赁旗下的Avolon在这一市场机遇中占据着显著优势，Avolon手持455 架飞机订单，是目前手持飞机订单最多的出租人，远超其他租赁商。

这意味着在未来一段时间内，Avolon有望持续推高盈利水平，为渤海租赁的整体业绩增长提供强大动力。

翼哥一直认为：

航空租赁业作为融合航空业与金融业特征的 “金领行业”。

既具有航空业的特征，又具备金融业的属性。

这种“航空+金融”的双重基因，要求极高的专业运作能力，而渤海租赁旗下的AVOLON公司正是这一领域的佼佼者。

航空租赁业作为民航产业链中重要一环，对推动民航业高质量发展具有重要作用。

未来，随着全球航空市场的进一步复苏和行业供需矛盾的延续，渤海租赁有望凭借自身优势，实现业绩的持续增长！