大家好，我是大嘴。

没错，碧桂园把大名鼎鼎的“森林城市”项目卖了！卖给谁呢，卖给了自己的老板--杨惠妍家族。

上周，碧桂园发布了境外债重组的公告，宣布与债务本金占比29.9%的债权人达成重组协议，这意味着债务重组迈进了一大步！

但细看债务重组方案，咱就是说：明明他是抢的，还硬生生塞出个方案！方案一共给境外债权人提供个了5个选项。

选项1：碧桂园还钱！但总额度只有2亿美元，每100美元债权人最多能拿10美元的现金。

10美元是设定的上限，可真实操作起来则采取反向荷兰式拍卖的方式，意思就是总额2亿美元的额度，债权人互相压价，谁价格低，优先偿还谁的！

拼的就是窝囊气谁最能受，用星爷电影的一句台词就是：绝！

选项2：可转债A方案，碧桂园将发行本金总额最高为20亿美元的新零息强制可转债，六年半到期，转股价为2.6港元/股。

呃、虽然转股价直接溢价了504.7%，但六年半后到期，小时候学过望梅止渴，这下碧桂园直接给“望梅止渴券”了。

选项3：67%的债权置换为强制可转债A方案，最高发行规模55亿美元，另外33%的债权置换成年利率2.5%的中期工具，最高发行规模27亿美元，本金摊销期1.5年到7.5年。

选项4：35%的债权置换为强制可转债B，9.5年到期，无上限，转股价10港元/股，另外65%的债权置换为长期工具A，年息2%，本金摊销期8.5年到9.5年。

对比碧桂园当前股价，这笔转股直接溢价了22265.6%，见过画饼的，画得这么大的饼也是头一次将，也不知道债主们能不能吃下。

选项5：长期工具A，碧桂园将发行本金总额最高为15亿美元、年息1%的长期工具，本金摊销期10.5年到11.5年。

以上五条选项，除了选项1是割肉拿钱（能不能拿到另说），其余四个选项要么继续转债，要么转股，解限期从一年半到十年不等。

整体来看，这一系列操作应该出自某位高手的安排，毕竟就算是华尔街之狼也干不出这样的事情来，欠债还钱这下成了"投资未来"，这让大嘴想起了贾会计那句至理名言：

为梦想窒息！

而这还没完，当债主们还在为这些选项绕了七荤八素的时候，碧桂园还公告了两条重磅消息。

1、建议设立新管理层激励计划，以公司普通股的5%授予管理团队，以激励管理层实现商业计划。

按照当前市值124亿来算，5%的股权价值6.2亿，咱就是说，碧桂园核心管理层一直都那么稳定，把公司经营成这样了还要股权激励？

呃~没错，公司可以倒，奖金可不能少！虽然亏了328亿，但高管们确实蛮辛苦的，毕竟老早想撂挑子，撂不成，只能继续待在这艘破船上。

2、重组完成后，杨惠妍家族，会借11.5亿美元给碧桂园，用来还清碧桂园之前欠下的所有利息，但有两个条件：

⑴重组生效后6个月，碧桂园要把持有的马来西亚森林城市项目60%股权，转让给杨惠妍家族，作价是股东贷款5000万美元，折算下来是3.62亿人民币。

这里要重点说说马来西亚森林城市项目，这个项目可是赞助过春晚的，单个项目的总面积有30万平方公里，最初计划总投资额是2500亿人民币，后宣传口径提升至1000亿美元。

在碧桂园的计划中，森林城市项目原计划用10年时间开发，最终容纳70万人居住，当时最响亮的广告就是---新加坡旁，碧桂园森林城市。

在很长的一段时间中，森林城市项目都是碧桂园前主席杨国强心目中的头号项目，碧桂园想迈入万亿大关，森林城市项目必不可少。

在森林城市的股权结构中，碧桂园间接持股60%，另外的40%由马来西亚一家公司持有，也就是说杨惠妍家族出资5000万美元，折合人民币3.62亿拿下了上市公司碧桂园持有的森林城市全部权益。

公告的意思是，森林城市这个项目还需要继续投资不少，而碧桂园眼下没钱了，所以上市公司就拿森林城市项目股权向自己的控股股东偿债。

⑵森林城市抵消5000万美元债务后，剩余的11亿美元贷款可以选择债转股，转股价0.6元/股。

前面方案选项2中，债权人转股，转股价2.6港元/股，现在大股东债转股，转股价就是0.6元/股，对比债权人要便宜97%，真是“同股不同命”啊！

说到这，对比另外一家同处债务重组的房企，态度立马高下立判！

融创孙宏斌自掏腰包给公司输血，零利息，而杨惠妍家族借钱给碧桂园，不仅要优越于债权人，还要拿头号项目森林城市来抵债，这种债务重组，完美诠释了什么叫“资本的游戏”——

债权人含泪啃韭菜味方案，杨家笑纳“跳楼价”资产，而我们这些吃瓜群众，只能搬好小板凳，看这场“豪门自救真人秀”能否逆风翻盘！

毕竟，谁的钱都不是大风刮来的，但大风刮走的钱，真能再刮回来？