SBS橡胶现状分析

供应面：4月份SBS产量在7.03万吨，环比减少9.03%，同比增加40.36%。具体生产企业来看，增加的是燕山石化、独山子石化、古雷石化，减少的企业是海南巴陵、宁波长鸿、金海晨光、菏泽科信，其他企业波动空间有限。

需求面：因美国对中国鞋类、玩具等关税宽幅增加，对美订单停滞，场内有下游鞋厂停车、玩具厂裁员声音。市场声音，“福建、广东对美订单较多，浙江少量，能占国内订单总量的4-5成”。某玩具厂声音“关税加到30%、40%、50%，我们还能做，这100%、200%多，实在没有办法，无奈裁员”。

下游道路建设西南地区消耗量增多，其他地区有小单消耗。当市场价格在13300元/吨时，下游有入市采购意愿。随着市场价格的逐步走低，下游采购量或者说备货量也呈现增多。

值得思考的是：供应面较2024年同期是增加的，4月份的产量是呈现的减少，与此同时，下游需求量呈现减少，尤其是下游鞋企、玩具厂等。4月份有香江石化的投产，5月底6月初还有金山巴陵的投产，这是增加的点，面对需求的减少，供应也有减量的点，后续供应量或呈现有增有减的局面，单月供应量稳中下滑，或将侧重于道改的生产。

成本利润：4月，中石化丁二烯从高点11200元/吨逐步下跌至8800元/吨，苯乙烯由7950元/吨跌至7600元/吨，克拉玛依KN4010稳定在8550元/吨。综合算来，油胶干胶的成本均呈现下滑，截止到4月22日，油胶减少1059元/吨，干胶减少1785元/吨。与此同时，中石化茂名石化油胶F875、中石化湖南石化干胶价格均累计下调1900元/吨。综合算来，4月1日-22日干油胶理论利润均值，干胶在-128元/吨，油胶在-966元/吨。

近期，合成橡胶期货在11000元/吨上下震荡。

市场预测：

综上所述，需求面减少拖拽供应，产量减量预期，供求矛盾缓解或是美线订单转移至越南、墨西哥工厂，增加原料出口量。中石化苯乙烯7600元/吨，而丁二烯在8800元/吨，存有一定的价差。然丁二烯竞拍尚可，若成本面呈现企稳或者说触底反弹，SBS干油胶或因下游需求不同，主力供价呈现分化。