渤海银行，成立于2005年12月30日，总部设在天津，是12家全国性股份制商业银行中最后1家成立的，2020年7月16日在香港联交所主板上市。​

以招商银行为代表的股份制银行板块，有10家在A股和H股上市，仅有广发银行和恒丰银行未上市。而10家上市股份制银行中，仅有渤海银行是单独在香港上市的纯H股。​

渤海银行在香港上市后，2020年达到业绩顶峰，然后从2021年起营业收入、净利润连年双双下滑，导致股价连年下跌成为仙股（即股价低于1港元）。

3月26日晚，港股渤海银行发布2024财年年报，营业收入、净利润双双回升，但第二天股票却大跌3.30%。1.84万亿元的渤海银行，市值仅为156亿港元，与1月份香港上市、总资产刚过1000亿元的宜宾银行相比，市值仅高出36亿港元。

那么，1.84万亿元资产规模的渤海银行，市值为何如此之低呢？

一、2024年报披露的经营情况

渤海银行发布的2024财年年报显示：

从经营规模看：截至2024年末，渤海银行资产总额18438.42亿元，增幅6.41%；负债总额17337.17亿元，增幅7.13%。​

从经营业绩看：2024年，渤海银行实现营业收入254.82亿元，较上年增长 1.94%；实现净利润52.56亿元，较上年增长3.44%。

​从资产质量看：截至2024年末，渤海银行不良贷款余额为164.80亿元，较上年末下降0.78亿元；不良贷款率1.76%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率155.19%，较上年末下降1.75个百分点。

从上述数据看，渤海银行2024年经营情况还算不错。体现在：

渤海银行的经营规模增幅还可以，2024年资产规模和负债规模增幅都超过6%，资产规模增速超过2024年股份制银行板块4.67%的平均增幅。

渤海银行的营业收入和净利润双双正增长，扭转了连续三年双双负增长的态势，净利润增幅3.44%，超过了2024年股份制银行板块2.37%的平均增幅。

渤海银行不良贷款余额与不良贷款率实现双降，拨备覆盖率仅仅下降1.75个百分点，资产质量有改善。

二、渤海银行为什么市值这么低？

根据3月27日收盘价，渤海银行市净率0.14，市值156.31亿港元。​

因为H股与A股相比有一定的折价，我们来看一下A+H股的浙商银行情况。浙商银行H股市净率0.37，市值697.60亿港元；A股市净率0.48，市值812.95元。截至2024年3季末，它的总资产为3.28万亿元。​

以渤海银行1.84万亿元的总资产，对比浙商银行3.28万亿元的总资产，渤海银行156.31亿港元的市值，明显偏低。市净率0.14对标0.31，差距巨大。

分析原因，主要有以下三点：

一是资产质量虽有改善但仍然较差。渤海银行1.76%的不良贷款率和155.19%的拨备覆盖率，在12家股份制银行中，应该和恒丰银行一样，都是后两名的水平。无论较2024年股份制银行板块1.22%和216.30%的平均水平，还是较2024年商业银行1.50%和211.19%的平均水平，进一步改善的空间都很大。​

二是盈利能力很弱。2024年，渤海银行的净息差1.31%、平均总资产收益率0.29%、加权净资产收益率4.44%，均远低于2024年商业银行平均水平的1.52%、0.63%、8.10%。作为一家上市银行，是很不应该的。​

2024年渤海银行净利润较上一年仅微增1.75亿元，尚低于因拨备覆盖率降低1.75个百分点而少提取的贷款损失准备。​

三是连续三年不派息分红。渤海银行自从2020年7月在香港主板上市后，从2021年开始业绩连连下滑。2021~2023年营业收入和净利润连续三年同比负增长，2022年~2024年连续三年不派息分红。

业绩连年下滑、盈利能力弱、资产质量较差、连续三年不分红，应该就是渤海银行1.84万亿元的总资产、市值只有区区156亿港元的主要原因。

三、怎么看待渤海银行的未来？

任何一家企业的发展，都离不开天时、地利、人和这三方面，渤海银行也不例外。

从优势方面讲，渤海银行有以下两方面：

一是资产规模较大。作为股份制银行板块的一员，已经有一定的规模效应。在2024年中国银行业前100名单中，渤海银行排名27，非常靠前。

​二是网点及人员众多。根据2024年报，渤海银行已在全国25个省市自治区和香港建立了34家一级分行，拥有376家营业网点和13284名员工。

从不利方面因素看，主要有以下三方面：

一是与大行相比成立时间较晚，是12家股份制银行中最后成立的，少了其它银行那样好的发展先机。

二是总部位于天津，经济发展慢于长三角、珠三角及北京，大股东助力有限。

三是管理略显薄弱。出现过储户28亿存款在“不知情”下为第三方企业提供贷款担保的大案；2021年还因多项违规操作被监管机构一次罚款9720万元。

对渤海银行的未来前景展望：

不要指望像工农中建四大行那样的稳扎稳打，因为不具备国家队那样的天时。

不要幻想像江苏银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、成都银行那样的高速发展，因为没有地利。

不要期望像2000~2019年那样的金融业快速发展，因为现在没有了政策和市场支撑的人和。​

未来的渤海银行，最重要的是“稳中有进，步步为赢”八个字。

只有在抓好重点、突出特色、合规经营、改善资产质量、提高盈利能力几个方面做好文章，迅速将盈利能力和资产质量提升到商业银行平均水平之上，将来进入中国银行业前25名还是可以期待的。