久违的反弹，今天是四月首秀日，A股开了个魔幻的头： 上证指数勉强收红，创业板却在尾盘翻绿，深成指更是玩起了"心电图"。尾盘也飘绿了。小幅冲高回落的节奏。这种分裂的盘面像极了现在投资者的心态——既怕踏空又怕套牢，嘴上喊着抄底，手上却在偷偷减仓。涨上去就有人跑，跌下来却没有多少人进场。关键是大资金始终不作为，始终在砸盘。量能再次萎缩，意味着盘局依旧未能打破，操作上依旧不能追高。

接下来，就盘面的热点话题一起来分析：

一、医药股的狂欢：关税这把双刃剑

创新药板块今天涨得最疯，整个板块成交冲到219亿，活脱脱成了资金避难所。但细看个股走势就知道，这波行情水分不小：医药股领涨全集中在北交所和双创板块中，明显炒小不炒大，成交量倒是比平时放大三倍。大多是游资在玩，在玩"对倒游戏"——左手倒右手制造热度，实际根本没几个散户敢追。

老特关税消息更是个黑色幽默。老特说要公布关税细节，按常理这该是利空，结果医药股反而大涨。仔细琢磨才明白逻辑：资金赌的是关税加码后，国家必须加大医药自主创新投入。但看看港股那边，药明系股票根本就没跟涨，说明外资压根不信这套逻辑。

当然对于医药板块的大涨，市场存在不同的看法，第一，国务院国资委鼓励国有企业在生物医药等领域开展并购重组。第二，集采优化的预期较为强烈，3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研讨会，市场预期会议可能推进药品集采优化细则。同时市场也在热议一份《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》文件。第三，国家药监局综合司近日公开征求《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》意见。第四，新病毒正在俄罗斯蔓延？当地卫生机构：只是普通呼吸道感染。

二、AI板块的惨案：大佬一句话值千亿

朱啸虎这次真把AI企业坑惨了。他凌晨三点发的那条"所有AI应用都是套壳"的微博，直接让整个板块低开2%。最惨的是那些做智能客服的公司，上午十点就有十几家公司的电话会被机构投资者打爆，核心问题就一个："你们到底有没有自己的算法？"

但市场永远不缺魔幻现实。就在AI应用股集体扑街的时候，做数据标注的龙头公司反而大涨7%——因为朱大佬说"核心竞争力是数据获取能力"。这荒诞场景就像开餐厅的倒闭了，卖菜刀的却发了财。

以AI为代表的大科技因为朱啸虎而翻车不得而知，但近期AI持续回调却是不争的事实，只能说朱啸虎给正在呻吟AI板块又一脚踩踏。

三、成交量萎缩893亿的秘密

今天1.13万亿的成交量看着不少，但比上周五少了近900亿。这里面藏着大资金的真实态度：早盘冲进来的都是量化基金的程序单，下午跑路的才是真金白银。早盘主力资金最低净流出不足10亿，收盘净流出超148亿，这变脸速度比川剧还快。

更值得警惕的是涨停板质量。65个涨停股里，有41个是市值低于50亿的小票，这说明游资根本不敢碰大块头。那些喊着"牛市归来"的人应该看看跌停榜——19个跌停股里有8个是前期热门股，这分明是主力在拆东墙补西墙。

四、创业板的尴尬：涨不动的科技股

创业板今天跌0.09%看似不多，但看看成分股就知道问题大了。 宁德时代 全天水下潜泳， 并不一路走低，东方财富尾盘还砸了个小坑，这两个权重股就把指数拖下去0.5%。更搞笑的是，今天创业板成交前十的股票，有六只都是下跌的，这哪像普涨行情？

现在科技股面临的是"三杀"困局：估值杀（动态PE中位数还有45倍）、业绩杀（一季报预告比去年少三成）、流动性杀（量化资金正在撤离）。今天人形 机器人板块大跌5%就是明证——机构开始用脚投票了。当然也不能否认跟朱啸虎炮轰人形机器人的言论多少有些关系。

五、主力资金的阳谋

全天148亿的净流出算不了有多大，相比之前动不动四五百亿，上千亿的净流出已经是大大减少，但就是令人实在想不通的是为什么机构资金没完没了的净流出呢。这背后反映出大资金对市场毫无信心可言。明明昨天公布三月份制造业PMI回升到50.5%，较2月份回升了0.3个百分点，作为经济增速的先行指标，却无法给机构资金乐观的预期。4月中旬就要公布一季度的GDP增速了。如果一季度GDP增速不及预期的话，机构资金就有再次砸盘的理由。从机构资金不惯的表现来看，数据恐怕难以让人激动。

从主力资金分布就知道门道了：上午净流出不足8亿，下午净流出140亿，还以以下午主力资金要净流入了，结果还是被坑了一把。虽然流出不多，但这代表一种态度，总是逢高砸盘。一点信心也没有。更绝的是，主力今天重点砸的都是融资盘重的股票。

看看板块资金流向更有意思：医药股净流入82亿，但创新药ETF却出现4.2亿份的赎回。这说明机构在玩"围魏救赵"——拉抬板块掩护重仓股出货。那些追高医药股的散户，可能又要当接盘侠了。

六、四月行情的生死劫

今天的开门红就像烟花，看着热闹但留不下什么。从量能和个股的表现来看，超跌反弹的概率较大，暂时还不能冲动，真正的先验在明天，短线无论是涨是跌，量能必须放大，否则缩量反弹容易夭折，缩量杀跌容易阴跌。只是现在还比比较迷茫，还有政策托底的希望。但三大隐患已经摆在桌面上：

量能萎缩太狠，1.1万亿根本撑不起普涨，需要再观察。

没有主线板块，医药股独木难支，热点急需扩散。

政策利好出尽，降准预期都炒过好几轮了。财政部5000亿参与四大定增的利好有限，市场不买账，需要新的利好重新凝聚信心。

明天才是真正的考验。如果今晚特朗普真公布关税细节，不管内容如何，大资金都有理由砸盘。更关键的是，四月份业绩雷会接二连三的引爆，这可比什么利好都实在。

七、散户的生存指南

在这种行情里折腾，记住三件事：

别信"普涨能延续"的鬼话，明天必定分化

小心医药股的多空双杀，关税可能是毒药

远离日均换手率超过15%的股票，那都是屠宰场

看看今天跌幅榜就知道，大跌的46只股票里，有32只是上周的明星股。这市场专治各种不服，上午涨停下午跌停的戏码，四月恐怕要天天上演。普通投资者最好的策略，就是管住手等着看，等那些融资盘爆仓了，等量化资金撤退了，等真正的市场底自己走出来。