文/编辑：快看张同学

时尚界有句老话，流行总是一个循环，过去的风格总会在某个时刻重新回归。

而在投资领域，似乎也有着相同的规律。

多年前，国企转私企带来了财富的积累，而今天，私企转回国企又催生了新的财富潮流。

那么，为何会发生这样的循环？背后是不是有什么潜在的秘密？

闫希军出生于1953年，是天津农村一个贫苦家庭的孩子。

七岁时，父亲不幸离世，母亲随后改嫁，他变成了一个孤儿，生活没了依靠，多亏乡亲们的帮助，他才得以勉强生存下来。

幼小的闫希军心中只有一个简单的念头：能够吃饱饭、穿暖衣，拥有一个温暖的家。

为了实现这个朴素的愿望，他坚持不懈地追求着参军的梦想，因为他认为，只要穿上军装，就有了温饱，生活也就有了希望。

每年，他都努力争取参军的机会，但结果总是不如人意，多次被拒之门外。

但他没有灰心，十六岁那年，部队再次来村里招兵，他毫不犹豫地又站了出来。

虽然还是没达到入伍标准，但他不想就这样放弃。

他追着部队的车，跑了五六十里路，用这份坚持感动了部队领导，最终被特批入伍。

三十一年的军旅生涯，他努力学习，从不识字的农村娃变成了拥有专业技能的军人，还拿到了卫校文凭，在部队医院从事药物管理和研发，为以后创办天士力打下了坚实基础。

1989年，闫希军调任解放军第254医院，担任药械科主任，负责对外采购药品和医疗器械。

他的妻子吴迺峰也在同一家医院，掌管着配药房，是药剂师主任。

夫妻俩在同一家医院，一个负责采购，一个负责配药，分工明确，配合默契，积累了丰富的医药行业经验。

这段经历中，闫希军发现复方丹参片在治疗心血管疾病上需求量很大，但它起效慢，吸收也慢，不能满足急救需求，这是个市场空白。

如果能改进配方，让复方丹参片能快速起效，就能抓住急救市场的巨大潜力。

那时候，部队允许搞一些副业来贴补军费，闫希军就有了改良复方丹参片的念头，这个想法当时面临很多人的不理解，觉得不太靠谱。

但闫希军没有退缩，在妻子吴迺峰的默默支持下，他们开始了艰难的研发之路。

他们无数个夜晚都泡在实验室里，一次又一次地做实验，经历了数不清的失败，但他们始终没有放弃希望。

最终，他们的努力得到了回报，复方丹参滴丸研制成功，为很多患者解除了病痛。

不过，受限于资金不足，闫希军积极寻求合作，最终争取到天津中央制药厂的投资，从而建立了生产线，成功将复方丹参滴丸推向市场。

1995年，复方丹参滴丸销售额达到1600万元，1997年，更是突破8000万元大关，这一成绩在医药行业堪称奇迹，天士力及闫希军也因此声名鹊起。

可惜好日子没持续多久，国家政策变了，军队不再允许做生意。

闫希军面临两难：继续待在部队，还是为了自己一手建立的公司下海创业？

他最终选择了后者，把生产复方丹参滴丸的企业改名天士力，自己也从军人变成了企业家。

下海后，闫希军不满足于只在医药行业发展，开始尝试多元化经营，陆续进入酒、茶、水等行业，想复制复方丹参滴丸的成功经验。

1999年，他收购了茅台镇的一家酒厂，推出了金士力酒和国台酒，想借茅台的名气提升销量，甚至把国台酒的包装设计得和茅台酒很像，但都失败了，消费者并不认可。

后来，他把目光投向了茶叶生意，买下了一家茶厂，在2008年成立了云南天士力帝泊洱生物茶集团，主打产品是一种叫“帝泊洱”的茶珍。

2009年他又成立了一家卖矿泉水的公司，水源地选在了长白山，想通过“C胞活力”这个牌子打入高端水市场。

不过，这些多元化的尝试并没有特别成功，反而让公司有点分心，投入的资源和精力也被分散了，天士力主要的收入来源还是复方丹参滴丸。

老掌门闫希军逐渐退居幕后，他的儿子闫凯境开始执掌天士力，和父亲专注实业不同，留洋归来的闫凯境更擅长玩转资本。

2007年起，闫凯境开始在天士力内部崭露头角，主导了不少投资项目，成立创投公司和小额贷款公司。

2014年，闫凯境成为天士力制药的董事长，并在2016年正式接班，担任天士力控股集团的董事局执行主席。

在他的带领下，天士力资本的规模迅速扩张，接近150亿元，投资了不少大健康领域的公司和产品。

然而，资本市场变幻莫测，闫凯境的投资并非总是成功，一些项目出现了亏损。

最终，在闫凯境的主导下，天士力完成了与华润三九的股权转让。

2025年3月27日，天士力发布重磅消息：公司的控制权要换人了，华润三九将以62.12亿元的价格接手。

另外，国新投资也花了11亿元买下天士力5%的股份，这意味着天士力创始人闫氏家族顺利套现约36亿元，正式退出公司，由他们掌舵的“闫氏时代”宣告结束。

这笔交易让闫氏家族收获了巨额财富，但同时也失去了对天士力的控制权，这或许是创始人闫希军一种迫不得已的选择，毕竟自己一手打造的企业最终还是转手他人。

现在，闫希军把更多精力放在帝泊洱和长白山矿泉水这两个项目上，继续追逐他的大健康梦想。

天士力被国企收购并非个例，近年来不少民营药企选择“傍上”国资，像同济堂就是例子。

这主要是因为医药行业竞争激烈，赚钱越来越难，而国企有钱有平台，优势明显。

天士力即将迎来新的发展阶段，华润三九将带领它走向何方，是继续保持优势还是逐渐衰退，还需要时间来验证。

与天士力不同，ST仁东的故事是另一个版本，戚建萍一家从江西鹰潭的小生意做起，他们眼光很准，也很会做生意，先是做饮料，后来又做铜加工，把宏磊股份做上市了。

可惜的是，宏磊股份上市后没能发展起来，反而开始亏钱。

于是，戚建萍家族就开始通过各种资本运作来赚钱，最后把钱都赚走了，留下了一个烂摊子，让股民和后来接手的公司受损失。

他们在高位抛售股票，套取了大约36亿元的现金，随后又花费15亿元买回之前的铜加工业务，简单来说，他们从中赚取了21亿元的差价。

最终的结果是，企业经营难以为继，宣告破产，导致七万多股民的投资全部损失，接手企业的老板也因此遭受了巨大的经济损失。

这种行为与闫希军创办天士力时心怀百姓健康的初衷截然不同，让人不禁思考，资本市场应该坚守怎样的道德底线。

闫氏家族虽然获得了巨额财富，生活无忧，但却失去了对一手创办的天士力的掌控权，个中滋味恐怕难以言表。

创始人闫希军将毕生精力投入到天士力，公司从无到有，复方丹参滴丸更是他心血的结晶，也寄托着他对社会健康的期盼。

华润三九虽然拿下了天士力这个优质资产，但能否顺利地将它整合进自己的体系，实现互利共赢，仍然是一个未知数。

天士力换了新老板后，员工们会迎来哪些新机会，又会遇到什么新难题？这都是大家关心的问题。

对广大股民来说，国资背景的新东家入主，是好事还是坏事，现在还不好说。一切都充满变数，需要时间来验证。

毕竟，国资入主后，可能会带来更多资源和更稳定的发展环境，但也可能意味着更严格的管理和更少的灵活性。

在追求经济利益的同时，如何承担起社会责任，更好地为大众健康服务？这些问题都值得我们深入思考。

参考信源

新浪财经2025年3月31日——闫氏家族退场，天士力正式易主华润三九

中国财富网2023年4月27日——频频获奖的天士力，究竟做对了什么？

财联社2025年年3月27日——天士力控制权变更完成 华润三九弥补研发“短板”｜速读公告

新京报2024年8月6日——天士力62亿转卖股权易主华润，原实控人或将聚焦国台酒业

蓝鲸财经2024年8月7日——淡出天士力套现36亿，闫希军家族重心转向国台酒和帝泊洱