(一)本周观点
近几年黄金处于大牛市中,而且2024年黄金无疑是表现最好的资产之一,贵金属市场表现较为亮眼,黄金趋势明显。受有利的货币政策背景、央行强劲购买以及对交易所交易基金(ETF)的需求等因素的支撑,金价在2024年上涨了27%以上。
2025年初期延续上涨势头,金价不断刷出新高,3月份不但成功突破三千一百美元关口,最高升至3124.4美元。黄金强劲表现的幕后"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量,当然也有美国新政府发起的关税贸易战。
今年黄金多次创出历史新高,因为央行强劲购买、地缘政治不确定性和货币政策宽松推动这种避险资产大放异彩。高盛公司周一发布研报,将美国经济衰退的可能性从20%上调至35%,并预计美联储将进一步降息。低利率环境有利于提供高非计息黄金的吸引力。
特朗普周三表示,将对所有进口至美国的商品征收10%的基准关税,并对美国一些最大的贸易伙伴提高关税,这标志着他再次就任总统发起的贸易战严重升级。特朗普在记者招待会上展示了一张海报,上面列出了对一些国家的对等关税,其中对中国征收34%的关税、对欧盟征收20%的关税。
虽然目前美联储官员仍不确定关税对通胀可能产生的影响。但是美国总统特朗普针对主要贸易伙伴实施的关税政策导致全球市场大幅波动,并加剧了人们对经济增长的担忧。关税政策公布后,引发多国连锁反应,国际金价冲高回落,由涨转跌,大幅下跌。
刚刚过去的一周,金价大幅波动,全球资产遭遇"黑天鹅"。此番剧烈波动源于两大关键事件:特朗普的关税政策引发全球担忧升温,以及美联储主席鲍威尔意外转向鹰派的货币政策表态。市场流动性危机引发投资者抛售黄金以弥补股市损失,美元指数同步走强0.9%,进一步压制金价。
关税已经落地,中国已经开始反制,现在就看美国和其他个别国家,是否会进行谈判;但是最大的不确定性已经实质性落地,后期变动不大,对贵金属冲击将大幅减弱。未来关注美联储货币政策!
因此,对于黄金后市,小编认为黄金大牛市已经结束,后期暂时观望为主,激进投资者逢高做空比较好!个人观点,仅供参考!
(二)行情回顾
刚刚过去的一周,国际金价冲高回落,小幅下跌,创近一个月最大周度跌幅。国际黄金连续合约,当周开盘价为3118.8美元/盎司,盘中最高价3201.6美元/盎司,最低价3032.7美元/盎司,收盘价3056.7美元/盎司,下跌61.9美元,跌幅1.99%。
刚刚过去的一周,虽然只有四个交易日国内贵金属继续飙升,再度刷新历史新高。国内黄金期货主力合约,当周开盘价721.48元/克,最高747.98元/克,最低价719.28元/克,收盘价739.04元/克,上涨21.54元/克,涨幅3%。为连续第五周上涨。
国内白银期货高开低走,震荡下行。主力合约当周开盘价8510元/千克,最高价8515元/千克,最低8260元,收盘价8286元/千克,跌幅2.1%。
(三)基本面方面
(1)周度消息:
花旗在28日发布的研报中认为,当前黄金市场出现了三个异常情况:现货价格处于历史高位、美国利率极高、美元相对强势。
金价周一上午延续涨势,现货黄金一度顶破3100关口,刷新历史纪录高点至3106.99美元/盎司,因市场担心美国总统特朗普的关税计划会引发通胀和全球贸易战,投资者转向避险资产。
高盛表示将黄金年底价格预测提高到每盎司3300美元,原因是中央银行的需求强劲,并稳健地流入了金银支持的交易所交易基金。
周一黄金期货延续近期强势,突破3,100美元大关,创下历史新高,因为担心美国关税可能引发通胀并阻碍经济增长,提振了避险需求。今年第一季度创下了1986年以来的最大季度涨幅。
由于印尼发货时间问题导致部分季度产量推迟到未来期间,自由港麦克莫兰公(Freeport-McMoRan)周一下调了第一季度黄金销售预测。
周二黄金期货冲高回落,因为受到获利抛盘的压力,但是收盘仍位于3100美元关口之上，因为美国总统特朗普计划对那些和美国存在贸易不平衡的国家全面征收关税,促使投资者涌向避险资产。
周三黄金期价升至历史高位,主要是受到避险资金流入的推动。在美国总统特朗普宣布将导致贸易战升级的对等关税后,金价进一步扩大涨幅。
特朗普周三表示,将对所有进口至美国的商品征收10%的基准关税,并对美国一些最大的贸易伙伴提高关税,这标志着他再次就任总统发起的贸易战严重升级。
德国政界对存储在美国纽约联邦储备银行的黄金储备安全问题表达了担忧。德国拥有全球第二大黄金储备,总量3352吨,其中37%(约1236吨,价值1130亿欧元)存放于纽约联储。
周四黄金期货从历史高点回落,因为特朗普关税政策引发全球市场大举抛售,导致一些投资者抛售黄金,以补足其他市场暴跌所带来的追加保证金要求。交易员将黄金价格下跌归因于其他资产类别的一些获利回吐和追加保证金行为,这可能促使投资者出售部分黄金持有量以弥补损失。
因为中国对美国关税实施坚决反击,标志着全球贸易战愈演愈烈,加剧了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧,这促使投资者抛售黄金,以弥补更为广泛的市场崩盘所造成追加保证金要求。因此周五国际金价大幅回落。
(2)黄金ETF 和美元指数
【黄金ETF持仓】截止到4月3日,较上日减少3.44吨,当前持仓为932.8吨。
我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。
过去的一周,美元指数继续回落,创下去年十月底来新低。当周开盘价104.04,盘中最高104.39,最低101.26,最终当周收于102.86,跌幅1.1%。
3.美国非农数据
周五(4月4日),北京时间20:30,美国劳工统计局发布了备受瞩目的3月非农就业报告。美国劳工统计局发布的数据显示,美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人,增幅高于市场预期的13.5万。
1月份非农新增就业人数从12.5万人修正至11.1万人;2月份非农新增就业人数从15.1万人修正至11.7万人。修正后,1月和2月新增就业人数合计较修正前低4.8万人。
美国3月份失业率报4.2%,预估4.1%。美国3月份平均时薪环比上升0.3%,预估上升0.3%。
与此同时,美国3月份失业率小幅上升至4.2%,预估4.1%。而美国3月份平均时薪年率则从此前的4%放缓至3.8%,环比增长0.3%,预估上升0.3%。美国3月份平均时薪同比增长3.8%,预估增长4.0%。交易员继续押注到年底前美联储将实行四次降息。
这份超预期的就业数据在全球金融市场掀起波澜,尤其是在本周早些时候因关税言论引发的避险情绪尚未消散之际,市场反应尤为剧烈。美元指数短线拉升,黄金承压,美股期货则延续跌势,投资者迅速调整对美联储政策的预期。
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