新茶饮企业沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称“沪上阿姨”）上市迎来最新进展。4月28日，沪上阿姨正式发布全球发售公告，启动招股程序，宣布计划于5月8日在港交所主板挂牌上市，代码为2589，这意味着沪上阿姨即将成为第六家上市的新茶饮企业。

根据沪上阿姨发布的公告显示，业绩方面，沪上阿姨的商品交易额与门店数实现稳健增长，供应链能力持续完善。此外沪上阿姨已成为以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的品牌，秉持与加盟商互利共赢的经营理念，有三成加盟商开设一间以上门店。

业绩持续增长

2024年2月14日，沪上阿姨递交了上市申请，拟在香港主板上市，2024年12月27日更新招股书，继续推进主板上市进程。中国证监会官网2025年1月10日披露，中国证监会国际合作司披露了《关于沪上阿姨（上海）实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。4月23日晚间，沪上阿姨发布聆讯后资料集，这意味着沪上阿姨已通过聆讯。

目前，沪上阿姨推出三大品牌概念，分别为“沪上阿姨”“沪咖”及“轻享版”。其中，主品牌“沪上阿姨”旨在为全国（尤其是三线及以下城市）的消费者提供高性价比的现制饮品，产品包括鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶、酸奶昔等。“沪咖”于2022年推出，2024年9月宣布正式开放加盟。“轻享版”于2023年推出，专为三线及以下城市消费者提供高性价比选择，2024年3月，“轻享版”升级至2.0版本“茶瀑布”，进一步捕捉下沉市场需求，轻享版1.0及茶瀑布门店数分别为188家及304家。

根据最新的财务资料显示，在商品交易总额（GMV）方面，公司表现亦持续稳健：2022年GMV为人民币60.68亿元，2023年增至97.32亿元，同比增长60.4%；2024年再升至107.36亿元，同比增长10.3%。

根据灼识咨询，中国现制茶饮店行业竞争激烈，到2023年底，现制茶饮店总数达到约46.4万家。该市场历来较为分散，并在不断整合。于2023年，按GMV计算，中国现制茶饮店的总市场规模为人民币2115亿元，其中中价茶饮店的市场份额最大，达51.3%。到2023年，中国连锁现制茶饮店品牌及连锁现磨咖啡品牌的数目分别达到约2600个及300个，其中连锁品牌指在全国范围内拥有10家以上门店的品牌。截至2023年12月31日，按销售杯数6亿杯计算，在中国现制茶饮店市场排名第四，沪上阿姨市场份额为4.5%。

与加盟商互利共赢

加盟商是沪上阿姨重要的合作伙伴，如何保障加盟商利益，与加盟商共同进步是沪上阿姨的重点工作。

从新品迭代、原材料成本控制，到门店选址策略优化、数字化平台赋能，沪上阿姨不断加强对加盟商的多维度支持，助力其提升抗风险能力与经营水平。

这一优势亦反映在加盟商的实际经营表现中。根据灼识咨询，沪上阿姨网络内的门店于2023年的毛利处于具吸引力的水平。招股书显示，截至2024年12月31日，在沪上阿姨的5455名加盟商中，有1637名加盟商开设一间以上的门店，此外，现有加盟商开设新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。

门店数量上，沪上阿姨的门店总数由截至2022年12月31日的5307间增加46.8%至截至2023年12月31日的7789间，并由截至2023年12月31日的7789间增加17.8%至截至2024年12月31日的9176间。

持续走高的数据不仅反映出加盟商对品牌及盈利前景的高度认可，也进一步印证沪上阿姨在运营体系、营运效率及品牌信任度等方面的持续提升。公司通过系统性构筑品牌竞争力以吸引加盟商开设新店，从而推动形成以加盟增长促进品牌强化，进而反哺加盟商的良性循环。

同时，沪上阿姨拥有高度标准化及数字化的门店管理系统，为加盟商提供全生命周期的支持及督导，同时确保门店网络的可扩展性。沪上阿姨表示，加盟商在公司的网络扩张计划中有举足轻重的作用。展望未来，沪上阿姨将秉承“与加盟商建立互利共赢合作关系”的理念，以更优质的产品及服务提升加盟店的盈利能力，并支持加盟商向下沉市场拓展。沪上阿姨也计划改进门店营运模式，透过缩短投资回收期吸引下沉市场的潜在加盟商。

构筑供应链护城河

无论何时，新茶饮行业的竞争最终会体现在产品上。沪上阿姨也持续产品创新，年均推出百余款新品，募资加码筑牢增长根基。

产品创新始终是现制茶饮品牌突围的核心竞争力。近年来，沪上阿姨持续加码研发创新，锚定大众市场需求与健康消费趋势，构建多元化产品矩阵。据招股书显示，2022年至2024年，沪上阿姨每年年均推出超过100款新产品。公司还根据消费者的季节性口味偏好，推出了如仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰和鲜炖整颗梨等时令饮品；为了满足健康饮品的需求，公司自2023年下半年起推出了轻乳茶，并于2024年12月起上线了果蔬茶系列，获得了广大消费者的喜爱。除了现制茶饮，沪上阿姨还扩展了小吃及其他品类，以丰富其产品矩阵，提升消费场景的多样性。

在快速迭代产品的背后，是沪上阿姨供应链的保障。

根据招股书，沪上阿姨也构建起服务逾9100家门店的稳定供应能力。截至2024年12月31日，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。

凭借这一完善的供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次，显著提升门店营运效率的同时，有效降低原材料浪费。根据灼识咨询，截至2023年12月31日，在中国以全系统门店数目计算的前五大中价现制茶饮店品牌中，沪上阿姨以仓库的城市覆盖范围计算排名第一。

受益于供应链的支持，沪上阿姨在下沉市场拥有较大的市场空间。沪上阿姨的低开店投资成本优势以及所提供的超值产品对三线及以下城市的潜在加盟商尤其具吸引力，而该等下沉市场的庞大网络同时也受益于沪上阿姨在全国的冷链仓储及供应链，以及管理团队在各地提供全方面的支持。根据财报，沪上阿姨在不断提升对中国下沉市场潜在加盟商的吸引力。截至2024年12月31日，沪上阿姨网络中约50.4%的门店位于三线及以下城市，

招股书显示，本次IPO（首次公开募股），沪上阿姨计划将IPO募集资金用于提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金等方面。在资本助力下，沪上阿姨有望持续夯实产品与服务能力，不断优化消费者体验，持续拓宽增长边界。

文/王子扬

编辑 唐峥

校对 穆祥桐