一、支撑银行股延续强势的核心因素高股息属性持续吸引资金当前银行板块平均股息率约4.8%-6%，显著高于10年期国债收益率（约2.35%）及理财产品收益，成为险资、社保等长期资金配置的首选。例如，建设银行股息率超6%，工商银行分红规模超千亿元，形成“类固收”效应。中期分红季临近，配置型资金（如保险资金）可能进一步增持高分红银行股，推动板块流动性。政策利好与估值修复预期中特估（中国特色估值体系）概念持续发酵，政策点名国有大行需提升估值，叠加市值管理要求（如国资委推动央企回购增持），推动四大行PB估值从0.6倍修复至0.72倍，但仍低于历史中枢（0.85倍），存在进一步修复空间。降准降息预期升温：近期央行表态择机降准，市场预计2025年可能实施两次降准（4月和7月），释放资金约1.5万亿元，降低银行负债成本，缓解息差压力。避险需求与市场风格切换A股整体成交萎缩背景下，资金偏好低波动、高流动性的银行板块。四大行占上证指数权重超15%，成为机构“压舱石”。外部风险（如美联储降息推迟、地缘冲突）加剧市场波动，银行股防御属性凸显。二、潜在风险与制约因素息差下行压力仍存尽管存款利率下调缓解负债成本，但存量房贷利率调整及LPR下行导致资产端收益率承压，预计2025年底行业净息差或回落至1.4%-1.45%，制约利润增长。短期回调与分化风险银行股已连续多日上涨（如银行ETF九连阳），部分标的估值接近短期高位，获利盘可能兑现收益，导致技术性回调。板块内部分化加剧：国有大行和优质城商行（如上海银行、成都银行）表现优于中小银行，需警惕经营乏力的区域性银行滞涨。

3.宏观经济与资产质量隐忧

若GDP增速放缓（预期2025年4.5%）或房地产销售持续低迷（新房销售同比跌幅超25%），可能推升银行不良贷款率，尤其对地产敞口较大的银行构成压力。三、下周走势预判与操作建议趋势判断：震荡上行，但涨幅或收窄乐观情景：若政策端释放降准信号或政治局会议提及“稳增长”加码，银行股可能突破前高，四大行及银行ETF（512800）或延续连阳。中性情景：板块进入震荡整理期，资金向高股息龙头集中，中小银行表现分化。风险控制避免追高短期涨幅过大的个股，若单只股票涨幅超15%可适当减仓。密切关注4月政治局会议政策表述、社融数据及外资动向（如北向资金单日净流出超20亿元可能引发调整）。