小雅：用芒格的“反过来想，总是反过来想”的思维方式来看，如果我们想做好投资，最关键的是，有哪些事情一旦做了，我们就做不好投资。

请列出，巴菲特提到过，有哪些是投资不能做的事情？

ds答：

根据查理·芒格“反过来想”的思维方式，结合沃伦·巴菲特的投资原则，以下是巴菲特明确强调的“不能做”的事情——这些行为一旦发生，几乎必然导致投资失败：

1. 不要违背“第一原则”

“规则一：永远不要亏钱；规则二：永远不要忘记规则一。”

巴菲特的核心逻辑是：避免永久性本金损失。如果投资决策可能导致本金大幅缩水（如投机、追高泡沫），就违背了投资的最基本前提。

2. 不要超出“能力圈”

“风险来自于你不知道自己在做什么。”

投资不懂的行业、复杂商业模式或技术驱动的公司（如早期科技股），相当于赌博。巴菲特坚持只投资自己能清晰理解的企业。

3. 不要使用杠杆

“当你聪明时不需要借钱，当你愚蠢时更不该借钱。”

杠杆会放大波动，迫使你在市场低谷时被迫平仓。巴菲特用保险浮存金投资，但绝不借短期债务。

4. 不要被市场情绪支配

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”

跟风追涨（如牛市狂热）或恐慌抛售（如熊市崩盘），本质是让市场“牵着鼻子走”，与价值投资背道而驰。

5. 不要频繁交易

“华尔街靠折腾赚钱，而你靠不折腾赚钱。”

交易成本、税费和短期波动会侵蚀长期收益。巴菲特形容理想的持仓期限是“永远”。

6. 不要忽视“安全边际”

“以合理价格买优秀公司，远胜过以低价买普通公司。”

高价买入（即使公司优质）会压缩回报空间，甚至因估值过高导致长期亏损。

7. 不要与管理层不诚信的公司为伍

“与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的案例我从未见过。”

财务造假、利益输送或傲慢的管理层，会从内部摧毁企业价值。

8. 不要预测短期市场

“股市是投票器，短期是噪音；也是称重机，长期才有效。”

试图预测经济周期、利率或股价短期走势，是浪费时间且不可持续的策略。

9. 不要为了分散而分散

“分散是对无知的保护。如果你知道自己在做什么，分散没太大意义。”

过度分散会持有平庸资产，拉低收益。巴菲特强调**集中投资于少数高确定性机会。

10. 不要忽视复利的力量

“人生就像滚雪球，关键是找到湿的雪和很长的坡。”

中断复利（如频繁提取收益、追逐短期收益）会毁掉长期财富积累。

附加：芒格的逆向思维补充

“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不会去那里。”

巴菲特和芒格的成功，更多来自避免重大错误（如不碰衍生品、不参与恶性竞争行业），而非抓住所有机会。

总结：

巴菲特的“不能做清单”本质是对抗人性弱点（贪婪、恐惧、从众）和坚守纪律（能力圈、安全边际、长期主义）。用芒格的逆向思维，投资成功的秘诀往往是：先排除所有导致失败的行为，剩下的自然通向正确路径。