写下“固收+”基金。

开年股市的连续下跌伤了不少人的心。

转向稳定的吧，

余额宝的收益率已经降至1.3%，多多少少有点不够看。

此时此刻，“固收+”成了不少人提高收益的一个选择~

01

“固收+”也有专门的指数——申万宏源固收+基金指数，2020年以来涨了19.03%，最大回撤6.41%。

以此作为参照标准，要求：

1）基金持有股票和可转债仓位；

2）2020年以来，收益超过19%，最大回撤不超过6%；

3）基金规模超过2亿元；

4）基金经理任职日期在2022年之前。

一共选出106只基金，原始EXCEL我放到“粉丝群”里了，感兴趣的小伙伴可以入群下载（入群方式见文章开头）。

篇幅有限，这里只贴出挑选后的几只：

可以分为两组：

（1）高收益组，2020年以来年化收益超过6%。

（2）高性价比组，2020年以来最大回撤不超过4%，且卡玛比率超过1.5。

人还是有点多，一篇文章介绍不完，熟悉的基金经理就不重复了，先介绍几位名字相对陌生，但业绩还不错的“固收+”基金经理。

02

吴闻

“国寿安保稳荣”的数据很漂亮，2020年以来的年化收益是7.5%，最大回撤4.3%，卡玛比率高达1.8。

往前翻，2017年2月成立以来，基金就一直由吴闻管理，期间涨了65.9%，年化6.6%，最大回撤4.3%，相对“固收+”指数取得了明显的超额收益。

投资方法上，

吴闻管理“固收+”基金追求的是绝对收益，稳定排第一，收益排第二。

投资方法是“自上而下”。1）先判断经济周期的位置；2）再基于经济周期，寻找具有中期景气的行业；3）确定好行业后，一般配置行业龙头，或者结合研究部门的深度研究选择个股。

所以看持仓，带有一定的轮动色彩。

核心资产牛市中重仓医药、食品饮料；2023年上半年参与了AI行情，并及时撤退；2024年加仓有色、银行。几轮大的宏观主线行情都有把握住，所以收益还可以。

控制回撤，吴闻有两个方法：

一是择时。

从宏观的角度出发，当预期经济基本面回落且政策底未出现时，会降低股票仓位。

从微观角度出发，如果观察到资金面显著恶化，也会降低仓位。

看实际情况，2018年逐步降低仓位，然后在2019年初迅速加仓。2020年下半年后缓慢降低仓位，2024年逐步加仓，在3季度将仓位加到30%的上限，节奏感也在线。

二是设置最大回撤目标，当回撤接近时主动降低仓位。

但这么做的一个缺陷是跌了很多后，把股票仓位降下来可能没法有效参与之后的反弹行情。吴闻的选择是预警线前置，比如最大回撤目标是4%，回撤了2%后就开始降低仓位，这样当回撤接近4%时，能够有较高的仓位参与可能的反弹行情。

但看刚才贴出的仓位变化，除了2018年他并没有把股票仓位降到很低。所以，虽然最大回撤跑赢了“固收+”指数，但日常回撤的优势并不明显，这只基金的最大看点还是基金经理自上而下抓住了好几波行情。

03

赖礼辉、郑迎迎

相对来说，赖礼辉、郑迎迎管的就是低回撤版本的“固收+”基金。

2020年以来，

赖礼辉管的“嘉实安益”最大回撤是1.9%，郑迎迎管的“南方卓元”最大回撤是2%，回撤要比“固收+”指数小得多。但同期，基金收益却和“固收+”指数差不多。

而且也都实现了年年正收益。

两只基金低回撤的秘诀在于权益仓位低。

嘉实安益，股票+可转债仓位合计13.08%，

南方卓元，股票+可转债仓位合计4.65%。

作为对比，“国寿安保稳荣”的股票+可转债仓位达到了38%。

投资方法上，

两位基金经理都是自上而下，会择时。

2021年，赖礼辉曾将股票仓位从13.85%降至0.53%。

2018年，郑迎迎也曾将股票仓位降至0。

持仓上，

赖礼辉偏好股息率高、估值水平低、安全边际充足的股票，曾长期重仓银行，半年报也持有不少石油石化、煤炭、有色、运营商股票。

郑迎迎轮动特征更明显些，2020-2021年重仓医药、食品饮料，之后转向银行，最新持仓则以公用事业、石油石化为主，也在2024年上半年的风口上。

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