德国目前正在谈判的重磅财政刺激方案，其意义远不止国防赤字支出的开始，更极有可能拉开欧洲全新增长模式的大幕。这一方案究竟有何魔力，能让整个欧洲为之震动？它又将如何重塑欧洲经济的未来？本文，咱们就一起来深入了解一番。
欧盟盈余背后，储蓄与投资的失衡欧盟在经济领域有个颇为引人注目的现象，经常账户盈余高达GDP的近3%，德国和北欧国家更是其中的“佼佼者”。
这些国家能有如此高的盈余，一方面源于强大的出口实力，另一方面则和储蓄与投资之间的差距有关。简单来说，如果一个国家国内投资低于储蓄，多出来的这部分储蓄就会转化为资本输出，进而让贸易平衡跟着调整。
当下的欧洲，一心想免受全球冲击影响，加大投资实现经济绿色环保转型，还要迅速提升实力抵御俄罗斯冲击。如此一来，储蓄和投资的重新平衡就成了燃眉之急。
国防需求推动赤字融资为了有效遏制俄罗斯，国防专家给出了明确建议，欧洲每年得将GDP的3.5%用于武装部队，而且这个比例可能还会随着美国支持程度变化而上升。
要知道，很少有政客愿意削减其他部门开支来支付这笔庞大费用。
正如智库基尔研究所的约翰内斯·马尔齐安和克里斯托夫·特雷贝施所指出的，军备建设一般都是通过债务和增税来筹集资金。
鉴于北欧和中欧国家目前债务负担较低，赤字融资大概率会成为这次的首选方式。
老龄化社会引发储蓄转变欧洲正在经历从老龄化社会到直接老龄化社会的转变。老龄化社会时，人们热衷于为退休储蓄；而到了直接老龄化社会，人们则会出售资产用于消费。
欧盟平均年龄已达45岁，再加上移民限制增多，老龄化进程进一步加快。
当下欧洲人储蓄热情高涨，欧盟14%的家庭储蓄率和20世纪90年代的日本相当，而当时日本平均年龄更高。
但到2015年，日本储蓄率已降至零。随着人们退休，劳动力市场紧张会促使服务业和护理业工资上涨，这些行业工作者往往更倾向于消费而非储蓄。
商业投资迎来新契机自2010年代中期欧元危机后，商业投资增长一直较为缓慢。
不过，转机或许即将出现，新兴产业有望快速崛起，进而刺激更多投资。国防和航空航天公司将迎来发展机遇，为欧洲武装部队提供装备。
欧盟还立下宏伟目标，到2050年实现温室气体净零排放，这意味着从电网到充电站等众多领域都需要大量资金投入。
据估算，到2030年，每年额外投资需求高达5000亿欧元（合5450亿美元），占GDP的3%。
自由支出冲动面临重重限制虽说欧洲有了新的自由支出冲动，但要实现并非易事，面临许多限制。
一些大国，像意大利和法国，高债务水平和赤字严重制约了财政扩张。西班牙即便有财政空间，却也不愿在士兵和装备上大把花钱。虽然欧盟共同债务在讨论之中，但大规模实施的可能性不大。
经济增长本可让情况好转，可纽约大学的托马斯・库利指出，到2030年代末，老龄化会使法国年增长率下降0.4个百分点，意大利下降1.1个百分点。
德国增加支出短期内或许能提振GDP，但也可能引发其他问题。货币联盟中最大成员国支出庞大时，利率上升以防止通胀，这又会提振欧元，削弱出口竞争力。再加上特朗普政策的不确定性，企业对长期投资也变得谨慎。
不过，政策制定者也在积极寻找对策，他们希望通过刺激国内需求，降低欧洲受贸易战冲击的脆弱性，比如考虑放松管制，连接欧洲大陆资本市场，这样既能让储蓄者获得更高回报，又能为新事业提供资金支持。
德国已经迈出了重要一步，开启了财政刺激方案谈判，这是一个良好开端。全球经济波动不断，欧洲内部经济结构亟待调整，方案落地后，欧洲经济领域动作频频。各国着手平衡储蓄与投资，力求国防建设与经济增长同步推进，同时应对老龄化问题。
2025年被视为欧洲经济的关键一年，政策选择将决定未来几年的经济走向。未来，欧洲经济会如何发展，让我们拭目以待。
文本来源@经济学人·商论
