前言

作为我国第二大民企，海航集团在巅峰时期可谓涉足颇广，不管是金融、旅游还是航天它都不在话下，凭实力碾压京东、小米等“明星企业”。

可仅过短短两年，海航集团就突然暴雷，欠下了7500亿债务，连其创始人也被执法人员带走。

这中国第二大民企就这样轰然倒塌，可回望它的“一生”，总共也才二十多年的寿命。

那么，海航集团是如何实现快速扩张？又是如何突然垮台的呢？

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成也陈锋

不难猜出，海航的兴盛与衰败离不开一个关键人物——被带走的那个创始人，陈锋。

他是1953年生人，一开始还并未投身商海，而是在当一个普通公务员。

不过随着改革开放如火如荼。当时已是而立之年的陈峰看准了民航改革的契机，毅然告别了安稳的体制生活，带着多年在民航系统工作积累的人脉和经验，他开始了自己的创业征程。

一般来说，创业初期，资金短缺是最大的困境。

然而，陈峰凭借着独特的商业眼光，想出了一个在当时堪称创新的融资模式：以飞机作为抵押物向银行贷款。

虽然说这种模式有点冒险，但恰恰抓住了航空业的特点，毕竟飞机作为大型固定资产，具有保值性强、变现能力强的特点，非常适合作为抵押物。

通过这种方式，海航在短期内就获得了充足的资金支持，并迅速扩充机队规模。

而陈峰更是凭借着极具感染力的商业规划，吸引了大批投资者的关注，成功将海南航空改制为股份制企业。

不过随着业务规模的扩大，单一依靠航空业务的风险也逐渐显现。

2003年左右，正在发展的海南航空被非典疫情打了个措手不及，加上管理原因，公司彼时的营收出现了一定的问题。

但好在情况可控，陈峰并没有因此一蹶不振，而是再想办法从根源上稳定局势。

可能也正是在此时，陈锋从中看到了业务转型的必要性，开始带领团队在旅游、酒店、金融等领域布局，希望通过涉足多面，让自己在市场上站稳脚跟。

而事实上，陈锋也确实在一定程度上因此规避了一定风险，而涉足了这么多的领域，陈锋也确实因此赚了更多的钱。

只是彼时的陈锋有些贪得无厌，一有机会就想着收购，扩大自己的规模，尤其是在2008年之后。

那时全球出现了金融风暴，当时大多数企业凭借经验决定收缩规模，不过陈峰却认为危机中往往蕴藏着最大的机遇，于是带领海航开启了惊人的全球并购。

从欧美的高端酒店，到全球知名物流企业，再到各类金融机构，海航的收购版图遍布全球各地。

这种激进的扩张策略确实在短期内带来了显著效果，之后海航的资产规模更是突破万亿元大关，一跃成为中国第二大民营企业集团。

然而，支撑这种快速扩张的，是大量的杠杆融资。海航通过各种金融工具不断进行资金周转，负债率持续攀升。

也就是说，过度依赖杠杆带来的高额财务成本，让海航不得不通过更多的并购和融资来维持现金流，这无异于饮鸩止渴。

而且就在海航站上商业巅峰的时候，集团内部的矛盾也在悄然积累，一场足以撼动这个商业帝国根基的风暴正在酝酿...

败也陈锋

随着企业规模的急剧扩张，陈峰逐渐将权力中心转向了家族化管理，而这种单纯利己的决策方式，自然也引发了高层管理团队的强烈不满。

这个王建也是公司的创始人之一，相比陈锋而言，王建更加稳健，在一定程度上也更加务实，虽然整改公司风气需要一定时间，但只要能一点点变好，等多久都是值得的。

然而，2018年，王健因为意外不幸离世，海航又陷入了新的混乱。

或许是因为陈锋能力强劲，此后陈峰又重新掌权。

不过陈锋并没有因此选择安稳一段时间，反而立即展开了大规模的人事调整，以至近200名被认为与王健关系密切的高管被清除出局。

更令人诟病的是，陈峰开始大力推动其子陈晓峰在集团的话语权。

有内部员工爆料，在集团资金异常紧张的情况下，陈晓峰仍然保持着奢靡的生活方式，频繁出入高档场所。

与此同时，海航的债务问题也在不断恶化。大量并购带来的后遗症开始显现，高额的财务成本让集团不堪重负。

不过面对这种局面，陈峰似乎不无所动，只想着自己的理念，根本听不进去旁人的劝阻。

也正因如此，航海的情况持续恶化，到最后事态已经完全失控，债务规模膨胀到了惊人的7500亿元，而其持有的众多资产却因市场环境变化而大幅贬值。

就在这个节骨眼上，集团内部的举报信将这个商业帝国推向了悬崖边缘。大量员工实名举报陈峰家族的违规行为，包括违规集资、私自挪用资金等。

虽然后续处理的细节我们暂不清楚，但在2021年初，海航正式申请破产重整，一代帝国就此落幕。

除此之外，陈峰也因涉嫌违法犯罪被带走调查，以这样的方式结束了他的商业帝国梦想。

但债务依然存在，那当海航申请破产重整时，这个曾经的商业巨头将如何收场？

废墟重生

破产重整后的海航，版图被分成了几大部分，而其中航空领域的办款被辽宁方大集团接手，而机场资产则则被划归海南省国资委。

虽然听上去还挺惨的，但这种分拆方案既保证了航空运输这一关键产业的稳定运营，也为后续债务处置留出了操作空间。

但债务处置依然举步维艰。

虽然经过多轮谈判，债权人最终同意了债务重组方案，但实际执行起来却困难重重。

一些优质资产的变现速度远低于预期，而一些地产项目更是因市场环境变化而难以脱手。这使得债权人的实际受偿比例持续走低，引发了新的不满情绪。

可能也正是这些原因，到海航的重整进程仍在继续。

结语

不难看出，企业的发展不能只看规模，更要注重质量；公司治理不能依赖个人，而要建立完善的制度；商业扩张不能盲目激进，必须兼顾风险控制。

在这个瞬息万变的商业世界里，只有始终坚持稳健经营、合规发展，才能真正实现基业长青的理想。

而海航的覆灭，终将成为中国企业发展史上一个值得铭记的教训。

参考资料：

中国经济周刊-创二代接班风云系列｜陈峰“贪心妄想把海航变为家族企业”？陈峰之子是如何上位的

第一财经-陈峰等被交易所公开谴责并处罚，海航集团万亿债务偿还进展如何