长江电力是A股独一无二的存在。稳定性甚至超越茅台。

长电长期的利润增长确定性是没有任何问题的。

为什么这么说呢？首先，发电量，电价这些指标大概率是会缓慢上升的，并且投资收益会逐步增加，综合成本会逐步降低。

那么今天要说的风险点主要是什么呢？

个人认为主要有两个：

一是短期利润的小幅波动。 二是市场出现风格转换，造成周期性杀估值。

实际上，上述两点若能共振，便是很多优质公司的大周期买点。 考虑到长电长期利润增长的高确定性，第一点可以忽略。那么，剩下的主要是第二点的风险。

假设长电2024净利润是340亿，估值给20倍，对应市值就是6800亿。如果2025-2026年这两年利润出现下滑，比如300亿，估值给15倍，那么市值就变为了4500亿。小小的戴维斯双杀，股价跌幅就会达到33%。

如果估值杀到13倍呢？

2007-2014年期间，长电的业绩比较稳定，仅仅因为风格原因单纯杀估值，股价就整整下跌6年多。 未来历史不会重演，但是肯定会有惊人的相似，这就是它的波动风险。

最后，我想说看好长电长期价值，但它不可能一直上涨，否则股票投资也太简单。

所以，是否愿意长期投资长电，主要就是想明白这个大级别的波动风险。如果还没介入，最好是等阶段性风险点暴露后再介入。