昨天，恐慌性情绪压倒了所有的理性。我们看到，国内A股市场开盘下跌了4%，相对来说还是比较有克制的，比全球其他市场体现出了一定的稳定性。但最终，恐慌蔓延，没有稳住，也没有遭到太大的阻力。在收盘时，上证指数跌破了7%，深成指跌了10%，创业板指暴跌了12.5%，这是非常罕见的大幅下挫。

下午2点半左右，大家才看到明显的官方发声。国家队中yang汇金公司对外发布公告称，已经开始增持指数基金ETF，以稳定资本市场的平稳运行。市场形成了一个向上的托举力量，2点半准时“发车”，起到了一定的维稳作用。但时间已经完全来不及了，没能大幅收窄整体的跌幅。

除了中yang汇金发布的消息之外，我们还看到一些信息在路上。今天，外媒彭博报道说，决策层在最近两三天一直在开会，讨论了很多储备性政策，可能会提前发布这些储备性政策。我们之前也跟大家梳理过，包括货币政策中的降准降息，财政政策中额外的支持力量给到消费等。甚至在彭博的报道中还提到了股市平准基金，讨论了一些相关细节。

“平准基金”这四个字已经很久没有出现在消息面了，现在又重出江湖。如果真的是因为特朗普关税政策倒逼，中国做出了这么大的一步，那么很有可能会对市场起到不一样的效果。当然，彭博的这个消息到现在为止也没有确切的信息来源。它在正文报道中引用的也是匿名人士的信息，是私下沟通的信息，所以也不能把它当作官方消息。目前，还只能把它定位成一个小作文。

进入4月份之后，其实是一个新一轮政策的定调和讨论期。不排除因海外扰动突然加大，中国相应的政策会加班加点往前推，可能会比大家想象的时间还要早。

接下来，市场是否会很快迎来降准降息，以及特别国债再次加码，为消费提供更多资金支持？包括4月底召开的高层会议是否会提前？这些都有可能成为市场变奏的信号。

目前，市场仍在消化外部扰动带来的恐慌情绪，国内政策的对冲措施正在路上。对于个人投资者来说，虽然能看到整体逻辑推演的过程，但市场在情绪驱动下容易走极端。就像今天的市场一样，尽管接收到一些官方维稳信号，市场依然表现出极端情绪的宣泄。在这种持续下跌、情绪极端的情况下，投资者仍不能“徒手接飞刀”。

我们需要等待市场出现一个明显的转折点。回顾一下去年9月24日市场突然暴动式上涨的情况。在9月24日之前，市场上已经有相关声音和前瞻性信息，也有预期官方会出手。但这并不妨碍9月上旬和中旬市场持续下跌，跌出一个深坑。直到9月24日，消息完全落地，官方召开新闻发布会后，市场行情才正式启动。

所以，真正的底部往往是用血淋淋的下跌换来的。我们还是要等待官方消息，真正形成重拳出击并对外官宣之后再行动，应该也不晚。