撰文｜宋歌

编辑｜杨勇

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“累了，饿了，记得喝东鹏特饮。”伴随着这条洗脑式广告语，东鹏特饮正替代红牛成为新一代“打工人续命水”。

东鹏特饮最新财报显示，2024年前9个月，公司营收为125.58亿元，同比增长45.34%；净利为27.07亿元，同比增长63.53%；扣非后净利为26.63亿元，同比增长77.3%。报告期内，其核心大单品“东鹏特饮”，收入为105亿元，占比超83.86%，可以说是当之无愧的支柱产品。

在业绩利好的推动下，东鹏饮料股价也是一路狂飙，最近总市值已经超千亿。不过，东鹏特饮因为第二曲线一直“发育迟缓”，外界也诟病其患上“大单品依赖症”。同时，股东对其信心也不足，减持现象频发。

随着“健康控糖”的生活方式日渐成为新时尚，市场还会给“糖分刺客”的东鹏饮料留下多少时间？

取代红牛，却被困于大单品中

在能量饮料市场，红牛曾是行业内绝对的一哥，东鹏饮料从出生之时，便处于巨人之下，但却从没有停止过追赶的步伐。

行业迭代中，从来都是学者死，似者生。东鹏饮料是深圳老字号饮料生产企业，此前曾因经营不善，一度濒临倒闭边缘。

在红牛进入中国后，东鹏特饮作为其代工厂积累了不少行业经验。之后，东鹏特饮凭借其独特的战略和敏锐的市场洞察力，模仿红牛也推出了功能性饮料，但并非完全抄袭，而是在包装、价格、营销、消费人群等方面都进行了创新。

2016年时，红牛深陷商标权纷争中，在国内市场占有率不断下滑，东鹏特饮趁机后来者居上，一跃成为中国能量饮料市场龙头，销量占比提升至43%，而红牛的销量在能量饮料的占比则滑到了市场第二。

虽然在很多人看来东鹏特饮一直都是摸着红牛过河，但其实与红牛定位白领群体不同，东鹏特饮主攻货车司机、快递员、建筑工人等体力劳动者。

东鹏特饮口感和红牛差不多，但价格只有其一半，对于这群追求高性价比的蓝领群体而言，无疑是最好的选择。

红牛落寞，东鹏特饮挣得盆满钵满。

东鹏饮料2023年财报显示，报告期内，公司实现营收112.63亿元，同比增长32.42%；净利润20.40亿元，同比增长41.60%；扣非归母净利润18.70亿元，同比增长38.30%。

此外，据尼尔森IQ报告显示，2023年时，在中国能量饮料市场中，东鹏特饮销量占比为43.02%，与上年相比提升6.3个点，连续第三年稳居市场第一；销售额占比为30.94%，同比提升4.32个百分点，处于市场第二的位置。

不过，虽然东鹏特饮业绩一路高唱凯歌，却也被外界质疑患上“大单品依赖症”。

光从营收结构来看，东鹏特饮的主要产品可以分为东鹏特饮和其他饮料两大类。其中，东鹏特饮属于核心单品，光2023年就实现营收103.36亿元，占总营收比例高达91.87%。

此前，为了降低对东鹏特饮的依赖，其实公司已经在积极推动产品多元化。在东鹏饮料集团2023年度总结大会上，董事长林木勤表示，“未来三年，东鹏特饮将全面实施1+6多品类战略，必须培育发展出第二增长曲线，我们不能有躺平的心态。”

不过，实际效果并不显著。

财报数据显示，2023年，东鹏特饮“其他饮料”实现营收9.14亿元，占比为8.13%。尽管这一比例相较于2022年的3.76%有了显著提升，但仍然相对较低，难以支撑其成为公司的第二增长曲线。

“背刺”打工人，糖分严重超标

其实，在红牛维他命败诉后，明确“红牛系列商标”归泰国天丝集团所有，对于以东鹏为首的国产能量饮料行业，理应前途光明，甚至可以躺着数钱。

但东鹏特饮如此着急寻找第二曲线，也与其深陷“糖分刺客”风波密不可分。

作为“打工神水”，东鹏特饮不但具有提神醒脑的功能，而且香甜口感也备受欢迎。

然而，近期东鹏特饮因含糖量过高，可能诱发高尿酸问题的报道，已经引起了公众的广泛关注和讨论。

2024年8月，《消费者报道》委托第三方权威检测机构，对12种功能饮料进行了全面的质量检测。这些饮料涵盖了红牛、东鹏、力保健、旺旺等多个知名品牌，检测内容主要包括评估其抗疲劳效果、糖分含量以及食品添加剂的使用量，以此综合衡量产品的性能与品质。

出乎意料的是，检测结果显示，东鹏特饮在含糖量方面远远不及格。具体来说，每100mL东鹏特饮中含有13.3g糖，这一数值不仅远高于中国香港卫生署所界定的“高糖”饮料标准（即每100mL含糖量高于7.5g），而且如果按照东鹏特饮的常规售卖规格（500mL）来计算，一瓶就含有高达66.5g的糖，这大约相当于14.6块方糖的量。在参与测试的12款功能饮料中，东鹏特饮的总糖含量是最高的。

对于含糖量的测试结果，东鹏饮料官方回应称，“配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准，同时，我司产品中有建议每日一瓶的标签”。

但事实上，即便消费者每天只喝一瓶东鹏特饮，糖分其实也已经严重超标。而且不少消费者每天都会喝两三瓶的东鹏特饮，甚至不少人称要是有一天不喝就浑身难受。

此外，还有消费者在社交平台发帖称，自己喝了几个月东鹏特饮，在体检时查出尿酸高于正常区间值，引发痛风。

这种情况并非个例，不少网友在相关讨论中均分享了自己经历，有人提到“跑外卖时一天要喝三四瓶东鹏特饮，结果现在患上了尿毒症”，还有人表示“每天喝一两瓶东鹏特饮后，检查发现尿酸偏高”。

虽然没有数据直接表明这些网友患病是东鹏特饮导致的，但其糖分含量过高，影响人体健康却也是不争的事实。

据《中国居民膳食指南（2016）》建议，成年人应当控制添加糖的摄入量，每天摄入不超过50g，最好控制在25g以下。2019年，国际顶级医学期刊《Circulation》研究数据显示，饮用含糖饮料越多，早死的风险就越大。

随着低糖健康理念的不断传播，面对糖分含量超标的东鹏特饮，消费者势必会更加谨慎选择。

豪气分红，依旧难留住股东的心

东鹏特饮不光在打工人心中口碑下滑，也难以留住股东的心。

12月25日，据媒体报道，东鹏特饮发布公告称，2024年7月25日至2024年9月24日期间，公司第二大股东天津君正投资合计减持公司股份436.45万股，占公司总股本的1.0911%。

而在本次权益变动后，君正投资持有东鹏饮料的股份比例从5%减少至3.9089%。

自从东鹏特饮2022年5月股份解禁以来，原第二大股东君正投资其实已经5次发布减持计划。

据iFinD数据显示，东鹏特饮分别在2022年9月、2023年1月以及2024年1月分别宣布减持计划，并在此期间实际减持股份分别为141.14万股、375.48万股和1083.41万股。这些减持对应的金额分别为2.5亿元、6.79亿元和18.96亿元。而到了今年10月，东鹏特饮再次减持了605万股，此次减持的金额大约为13.26亿元。

算下来，不到3年时间里，君正已通过减持从东鹏饮料“提款”近42亿元。

除了君正投资之外，东鹏饮料的高管也在减持。2023年12月，东鹏饮料公告显示，13位股东及董监高合计减持公司股份743.95万股，占公司股份总数约为2%，套现近14亿元。当中的减持者涵盖了除总裁以外的所有高管。

其实，东鹏特饮给股东的分红并不低，堪称大手笔。

上市3年以来，东鹏饮料慷慨地进行了五次大规模的分红，累计分配的现金总额超过了40亿元。

东鹏特饮虽然分红大方，但在研发上却非常吝啬，恐会埋下隐患。

财报数据，2023年全年，东鹏饮料研发费用为5439.07万元，仅占营业总成本的0.48%。研发费用率非但没有提升，反而逐年下降。

从2019年到2022年，公司研发费用分别为0.28亿元、0.36亿元、0.43亿元、0.43亿元，仅占总营收的0.67%、0.72%、0.61%和0.51%。

通过数据足以看出，东鹏特饮研发费用投入并不高，甚至还不如元气森林等新兴品牌。

元气森林生产中心总经理李炳前曾于2021年10月透露，截至当年9月，元气森林研发成本同比增加350%，在过去的12个月里产品研发周期平均短至5.5个月。

研发投入不够，也这样导致了东鹏饮料产品创新能力弱，甚至影响到其多元化战略的推进。

毕竟，如今的饮料市场竞争激烈，椰汁、电解质水、无糖茶、咖啡等细分赛道玩家众多，新品层出不穷。而东鹏饮料在新品研发和推广方面能力不足，自然难以建立自己的竞争优势。此外，东鹏饮料在现金流方面也存在较大波动。财报显示，从2019年到2022年，东鹏饮料的现金及现金等价物净增加额分别为6.21亿元、2.34亿元、-1.8亿元和4.39亿元，表现出明显的不稳定性。

种种因素影响下，股东对公司未来发展前景渐渐缺乏信心，减持也成了一个频繁的动作。

结语

不可否认，东鹏特饮因大单品而成名，但也受大单品所累。

对于企业而言，过度依赖某一单一产品无疑会加剧经营风险。若市场状况发生变动或竞争态势加剧，企业的整体业绩可能会遭受显著冲击。

如果不注重创新，仅仅停留在口号上，那么资本的想象力将会变得越来越有限。当前，饮料市场竞争异常激烈，老品牌在夹缝中求生存，新品牌则跃跃欲试。东鹏特饮作为一款糖分超高的饮品，已经渐渐不符合当前的饮品流行趋势。

一时的业绩好固然值得庆祝，但如果不能积极寻找第二增长曲线，还固守着过去的成就，那么市场迟早会毫不留情地将其淘汰。

对于东鹏特饮来说，挣到的钱不应该只用于给股东分红，更应该加大对研发的投入。否则，曾经怎么跌倒的，可能会再次摔跟头，甚至可能再也爬不起来。

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