文|吴理想
来源|财富独角兽
在春节后的二级市场科技牛市中，公募基金阵营也体现得分外割裂，尤其体现在主题类产品中：一方面是沾边科技的主题产品基本净值飙升，而且医药主题基金也因为与人工智能挂钩收益；但另一方面是部分传统赛道的主题公募却沉沦，尤其是消费主题类的产品。
这其中农银汇理的徐文卉几乎是最为悲惨的一位，这位前几年被誉为消费女神的名将，最新的任职年限已经超过了7年半，但是成绩相比巅峰时一落千丈。目前，她在公司管理着5只产品，以其中两只名字中带有消费字眼的产品来看，最新均排在同类倒数第三位。
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徐文卉选股短板暴露无遗
所选十只股票年内无一上涨
天天基金网显示，她是工商管理硕士毕业,历任信诚基金管理有限公司研究员、万家基金管理有限公司研究员、农银汇理基金管理有限公司研究员、农银汇理基金管理有限公司基金经理助理,现任农银汇理基金管理有限公司研究部副总经理、基金经理。
从最能反映基金经理硬实力的两项指标来看，去年底她的现任基金资产总规模约为28.58亿元，在管基金的最佳任期回报是55.75%，以她管理时间最长的消费主题为例，该基金在今年跌至榜尾，最新凭借-7.58%的净值增长率，在同类的4584只基金中排在第4582位，原因自然和所选股票表现欠佳有关。
按照去年四季报的基金十大重仓股，笔者发现徐文卉组合的几大特点值得商榷：首先，十大重仓股的占比较为平均，第一大重仓美的集团的占比约为5.61%，第十大重仓涪陵榨菜的占比约为2.97%。其次，该消费组合中没有任何一只白酒和医药的公司，重点是食品和电器类的标的占据主流。再次，食品饮料类的公司占据了多数，具体包括了东鹏饮料、盐津铺子、三只松鼠、涪陵榨菜。
但问题的症结在于，这样的组合在今年的实战中被证明了失败，最新年内竟然没有一家公司上涨，目前包括青岛啤酒、盐津铺子、东鹏饮料、三只松鼠的跌幅都超过了15%，特别是零食龙头之一的三只松鼠，年内的下跌快速接近了25%。
她在四季报前瞻中存在失误：“展望未来，消费板块估值消化充分、基本面下行斜率最快时点已过。内需方面，四季度成绩单可作为 2025 年寻找增长的范式范本，即整体内生动能不做过多乐观预期下，从政策发力刺激的领域中找寻景气成长或困境反转，整体倾向于弹性。”
除农银汇理消费主题外，她所管理的另一只消费主题是农银新兴消费股票，该基金成立于2021年3月3日，最新产品的净值仅为0.5430元。从分年度成绩来看，该基金竟然没有一年实现过盈利，由此其最新的年化收益约为-14.18%，仅在554只同类基金中排在第504位。
令人困惑的是，徐文卉所管理的另一主题基金是农银现代农业加，该基金的投资严格聚焦于农业板块的上市公司，姑且不论徐文卉是否擅长于农业，但在其管理的消费主题类基金中却少见农业类的上市公司，她究竟更擅长于大消费的哪条赛道呢？
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现任投资总监所管产品全线浮亏
除去徐文卉外，农银汇理主动权益基金经理团队中，后赵诣时代最为核心的人物非张峰莫属。天天基金网显示，工学硕士毕业的他具有基金从业资格，历任南方基金管理有限公司研究员、投资经理助理。现任农银汇理基金管理公司投资总监、基金经理。
最新，他在公司管理的5只产品，现任基金资产总规模约为68.71亿元，同时在管基金的最佳任期回报约为112.16%。但从2025年以来的市场表现看，他所管理的基金最新全部体现为下跌，5只产品均在-3.5%一线。
以惟一任职回报翻番的农银行业领先混合为例，基金四季报显示他秉承了前几季单边重仓高股息能源股的特点，12月31日时仅有前三大重仓股的占比超过了5%，它们分别是长江电力、川投能源、国投电力，但三者在年初以来在二级市场表现均不佳体现为下跌，特别是国投电力下跌约为15%。
再看重仓排在四到六位的公司，它们分别是中国移动、美的集团、东鹏饮料、格力电器，其中两大电器龙头美的和格力都是他当季所新进重仓的公司，但它们同样在今年到目前的同一统计时间段，出现了股价下跌。
再看组合中仅有的两只上涨标的，它们分别是工商银行和中国汽研，两者分别上涨大约2个点和9个点，特别工行还是他在本季所新重仓的公司，然而两者的占比均不到3个点，因此对整体组合的贡献也就显得颇为微不足道了。
“2024 年四季度我们整体保持了中性偏低仓位，在季度末我们小幅度增加了仓位。组合整体配 置以低波红利类资产为主，整体配置比较稳健，由于十月份市场以成长股行情为主，组合十月份 跑输了市场。十一月份市场风格趋于均衡，十一月份组合跑平了市场。十二月份市场重新回到红 利风格占优的态势，组合十二月份跑赢了市场。整体来看，组合遵循了稳健操作的思路，整个四 农银汇理行业领先混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告 第 6 页 共 11 页 季度组合较好的控制了回撤，同时四季度整体略跑赢了市场。组合在十二月份小幅度提升了仓位， 同时适度增配了部分成长股。在行业方面，目前组合以水电、运营商、银行、家电等低波红利板 块为主，同时我们也开始对基本面有反转可能的航空板块进行了增持，另外组合也逐步开始对部 分性价比合适的优质成长股增加配置。”他的总结也显示出了他的失误之处。
