浙商固收

【一图看懂】

一图看懂2025年以来专项债收储土地情况

自然资源部、财政部于2025年3月11日发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，强调优先处置存量闲置土地，确保项目融资收益平衡。专项债收购存量土地作为2025年房地产市场止跌回稳的关键举措之一，相关政策的推进节奏和落地情况受到市场高度关注。

土储专项债发行进展？

广东是全国首个全面落实专项债收购存量土地的省份，于2月28日发行25广东债09、25广东债10，共86个项目合计发债金额307.19亿元，以广东为代表的部分省份正在加快推进专项债收购存量闲置土地工作。据不完全统计，截至2月28日，广州、惠州、珠海、肇庆、茂名等城市2025年度第一批拟使用专项债收回收购存量闲置土地的项目用地为233宗，拟收储金额为417.06亿元。本次专项债券收储土地覆盖广东省17个城市，其中，惠州市的收储金额最高，达到104.59亿元，远超其他城市；韶关市的收储金额最低，仅0.20亿元。

今年的专项债预计会有多少用于收储土地？

2017年-2019年土储专项债发行规模分别为2407亿元、6053亿元和6459亿元，占当年新增专项债比例分别为25.50%、43.69%和30.02%。2025年政府工作报告提出“拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。”考虑到历史土储专项债主要用于新增土地储备项目，当前侧重消化存量闲置土地，发行金额占比预计低于历史比重水平。

拟收购地块所属企业性质？

收储地块覆盖地方国企、央企子公司和民企，以国企及城投为主，收购的存量土地90%以上为地方国企的地块。城投公司过往托底拿地，目前则通过专项债收储开始回笼资金、降低负债，化解城投自身债务风险。

专项债支持土地储备的相关要求？

优先处置存量闲置土地，确保项目融资收益平衡。自然资源部、财政部于2025年3月12日发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，强化全流程监管，同时明确发债要求及资金使用主体。申请发行专项债券的土地储备项目须纳入土地储备计划；各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划（2024年11月7日之后供应的土地不列入存量闲置土地范围）。

图：2025年以来各地运用地方政府专项债券资金收储土地金额

资料来源：企业预警通、浙商证券研究所

表：2025年以来各地运用地方政府专项债券资金收储闲置土地情况

资料来源：企业预警通、浙商证券研究所