基金大涨，基民却仍然亏钱，是不是觉得不可思议？咱们来看下这张图：这里的柱状图是这只基金的规模变化趋势，折线图是基金的净值走势图。

当2023年的基金净值开始大幅上涨的时候，这个时候买这只基金的人突然变多。在这个一年多的范围内，基金走势在区间内震荡，基金的规模有所增加，但增加的幅度却不明显。

但是在2024年9月份和2025年过完年的走势突然猛增，结果呢，在这两个时间节点上基金的规模也同步大幅上涨。从这里你大概能看出来了，买这只基金的人喜欢在基金大幅上涨的过程中买入。

这其实就得出一个结论：买基金的人喜欢追涨。这只基金对于杀跌倒是表现的不明显，但不可否认的是，总体来说买基金的人仍然符合散户投资股票的逻辑——追涨杀跌。

你可以把你自己带入到投资场景中：你如果在2022年3月份就投资了这只基金，那你会怎么办？是长期持有，还是会卖掉，等待他大幅拉升的时候再买入？至少市场数据给出的结果是，大部分人宁愿追涨杀跌。

这只是个个例。来看下这张图，这是申万证券的研报：导致基民亏损的原因有很多，但是追涨杀跌则是主要因素，而且其产生的负面效果则是比较基金净值涨幅少赚40%。

上海证券的研报中也做过一个这样的实验：以中证主动股票基金为例，采用追涨杀跌的策略，上涨10%买入，下跌10%卖出。结果是从第一个交易日不动，到最后可以获得68%的收益率，可是按照追涨杀跌策略的收益率只有41%。

追涨杀跌的执行就会产生另外一个问题——频繁交易。这是我随便找的一只主动基金的费率表，咱就按20-30天的持有周期来计算吧。对于短线交易者来说，这个时间也足够长了。

一年就按6次交易，来计算下费率：申购费一般是打一折是0.15%，7-30天的赎回费是0.75%，其他的费用都是净值里扣除的，咱们就不计算在应付的成本里了。也就是说，每次交易的成本费用是0.15%加0.75%等于0.9%。

一年交易6次，也就是5.4%。换句话说，如果一年基金净值上涨5.4%，你也只堪堪是回本。暂且不说你6次的追涨杀跌是赚了还是赔了，但这5.4%的成本你是必须要掏的。

即使你是60天交易一次，一年的手续费成本仍然高达3.9%。这可比股票的交易成本高得多：股票交易按照我目前所使用的万一免5来计算，一次买卖的交易手续费（包括印花税、过户费、规费和佣金）一共是万分之7.9。

也就是你在基金上一年交易6次所花的成本，够在股票上进行68次买卖操作了。这下你还想在基金上频繁操作吗？

所以，如果你是频繁交易者，或者是追涨杀跌者，压根儿就不要去买基金。因为基金的收益率没有股票高，手续费却远比股票高，风险不比股票低——当然ETF基金是个例外。

基金只适合中长期持有者。再给大家看一个景顺长城的统计数据：持有3个月以下的基金平均收益率是负的，随着基金持有周期的增加，盈利的概率开始上升，盈利的水平也开始提高。

当把投资期限放宽到10年的维度上，只要不是太点背，有98.41%的概率能获得平均117%的回报，平均年化10%的水平。

所以你现在知道为何基金大涨，但基民却吃不到完整红利的原因了吧？基金不能让你一夜暴富，但却可以让你慢慢变富。