引子：代码、金钱和时间，这些都是硅谷和华尔街的燃料。但你有没有想过，比这三样东西更稀缺、更宝贵的是什么？是胆量！是那种在悬崖边跳舞，把身家性命All in在一线希望上的魄力！

今天，我们要讲的是一个关于“赌徒”的故事。我说的这个“赌徒”，并不是传统意义上在赌场里一掷千金的赌徒，他是一位华尔街的传奇人物——查尔斯·施瓦布（Charles Schwab），那个以自己的名字，命名了美国最大券商的男人。

你可能听说过嘉信理财（Charles Schwab Corporation），但你未必知道，它的创始人查尔斯·施瓦布，小时候是个阅读障碍症患者，大学还因为成绩差，差点被开除掉。更让你想不到的，他一手缔造的金融帝国，有好几次就要毁于一旦！而每一次，都是靠他疯狂的“赌博”才得以幸存下来。

曲线救国的“学渣”

1905年，施瓦布的祖父从纽约搬到加了州，开启了家族的新篇章。祖父和父亲都是律师，老爸后来还当上了地区检察官，在这样的家庭里长大，小施瓦布并不是我们想象的纨绔子弟那样享受生活，其实年轻的查克（查尔斯·施瓦布的昵称）背负着巨大的成功压力。

他很快就遇到了人生上的巨大障碍：阅读障碍症。在那个年代，人们对这种学习障碍是一无所知的。但他就是这么遇上了，他身背巨大的成功压力，但一个连书都读不明白的孩子，又如何去取得成功？

查克没有放弃，他强迫自己一遍又一遍地阅读，去理解那些乱码一样的单词。他把大量时间花在了阅读成功人士的传记上面，比如洛克菲勒和摩根大通，这些大佬的事迹更加坚定了他要成功的决心。

然而，现实是残酷的！他的成绩还是一塌糊涂！怎么办？他发现了一条“曲线救国”的野路子：高尔夫。

他把对学习的执着和努力，全部投入到了高尔夫球场上。很快，他成了当地最厉害的年轻球手，这个野路子为他赢得了通往名校——斯坦福大学——的入场券。

第一次“豪赌”：借钱买下合伙人股份，却遭遇市场崩盘

高尔夫球技把他送进了斯坦福，但高尔夫并不能保证他顺利毕业。头两年，他的成绩差到差点被开除。他意识到，自己不能逃避，必须找到一种方法来克服这个问题了。

他发现自己对数学和经济学特别有天赋，在经济学的课堂上，他展现出了独特的优势，最后，他以优异的成绩从斯坦福大学的MBA项目毕业。

毕业后，他找到了一份股票分析师的工作。这份工作让他积累了金融知识，但他意识到，这并不是他想要的。

他想像洛克菲勒和摩根大通那样，建立一个自己的帝国！

于是，他萌生了创业的想法。

1960年代，美国的股市一片繁荣。查克和两个同事、一个客户一起创办了第一家公司——First Commander Corporation，这是一家提供投资研究报告的公司。

公司很快就获得了成功，一年内就有了3000名订阅用户，年收入相当于今天的200万美元。

但是，成功也带来了分歧。查克想把赚来的钱投入到公司的扩张中，他的合伙人却想把钱拿出来享受生活。

查克知道，唯一的解决办法就是买下合伙人的股份。他借来了钱，买断了合伙人的股份，获得了公司的完全控制权。

这是他的第一次“豪赌”！他把所有的希望都押在了这家年轻的公司上。

然而，老天最爱开玩笑，1960年代末，美国股市进入了熊市。投资者的恐慌情绪蔓延，没有人愿意再为投资资讯付费了，查克的公司瞬间崩溃！

折扣经纪业务，第二次“豪赌”

公司只剩下查克一个人，但他没有放弃，他知道，不管经济环境如何，总有机会存在的，他只是需要找到它。

查克发觉，在熊市的时候，人们对股票经纪人的印象已经越来越差。很多独立投资者根本不需要任何的投资建议，他们只需要一个可以买卖股票的人，仅此而已。

他看到了一个机会：折扣经纪业务。这是一个全新的概念，没有佣金，只收取少量手续费。

但他已经破产了，没有银行愿意再借钱给他，他只能向朋友和家人求助。经过各种努力，他终于筹集到了足够的资金，重新开张了他的公司——嘉信理财。

这是他的第二次“豪赌”，为了这个全新的商业模式，他再次把所有都押上了。

一开始，生意并不好，一年后，他只吸引了300个客户。但到了1970年代中期，市场开始认识到了折扣经纪业务的价值，嘉信理财开始迅速崛起，客户数量超过了45000，管理的资产达到了7000万美元。

被收购，又被“抛弃”：第三次“豪赌”，杠杆收购自己的公司

公司的快速增长给查克带来了新的问题，他需要更多的资金来扩张。他考虑过IPO，但失败了。

这时，美国银行出现了，这家美国最大的银行，看中了嘉信理财的潜力，提出了收购要约。

查克同意了，他认为，有了美国银行的支持，嘉信理财肯定可以有更大的发展。

然而，他很快就发现，这是一个错误的决定。美国银行是一家庞大又保守的机构，与嘉信理财的增长文化格格不入，查克想投入资金开发新技术，但美国银行却犹豫不决。

他意识到，自己必须拿回公司的控制权！

1985年，他带领一群投资者，以2.8亿美元的价格，从美国银行手中回购了嘉信理财，这笔交易的大部分资金都是债务，说白了就是借贷来的。

这是他的第三次“豪赌”，他把自己的全部身家，甚至更多，都押在了这次杠杆收购上。

IPO成功，却遭遇“黑色星期一”，再次跌入谷底

为了偿还债务，查克决定将公司上市。我们已经知道，他以前试过一次，但失败了。

不过比较幸运的是，这次他成功了！嘉信理财成功上市，募集了1.34亿美元，公司的财务状况终于稳定了下来。

查克这一生真是高潮不断，仅仅几天后，金融市场就遭遇了“黑色星期一”，全球股市暴跌，有多严重？比1929年的大萧条还严重！

查克的公司再次陷入危机，他被迫裁员了15%，削减的工资就达到了910万美元。

查克知道，要想生存下去，就必须找到新的增长点，他从波士顿咨询集团的建议中找到了灵感：共同基金。

1990年代，美国共同基金行业蓬勃发展，嘉信理财靠着庞大的客户基础，果断抓住了这个机会。

同时，他也看到了互联网的潜力，他把公司带入了在线交易时代。

嘉信理财再次崛起，利润飙升！这时查克认为，他终于实现了自己的梦想，建立了一个可以与摩根大通和洛克菲勒相媲美的金融帝国。

于是他决定退休，将CEO的职位交给了大卫·波特鲁克。

互联网泡沫破灭，继任者“迷失”，查克再次出山

波特鲁克在牛市中表现出色，带领公司继续积累了巨额利润，但在互联网泡沫破灭后，嘉信理财的业绩大幅下滑。

波特鲁克想通过多元化来拯救公司，但结果只是让让公司变得更加臃肿和低效。

董事会意识到，需要做出改变，他们请回了查克·施瓦布！

像史蒂夫·乔布斯重返苹果一样，查克砍掉了许多部门和产品线，把公司重新聚焦于用户体验。

他成功地扭转了局面，公司的收入和利润开始回升，股价也从2002年的7美元涨到了2006年的20美元以上。

查克再次深藏功与名，又一次退休后把CEO的职位交给了沃尔特·贝廷格。

贝廷格上任后不久，就遭遇了2008年金融危机。嘉信理财也未能幸免，其重仓抵押贷款债务的基金几乎崩溃。

贝廷格决心避免重蹈波特鲁克的覆辙，他知道，要想拯救公司，就必须专注于增长和重建客户信任。

2015年，嘉信理财推出了智能投资组合，成为了最早的电脑投资顾问的先驱。贝廷格希望，通过算法，可以更好地理解和管理投资组合的风险，最终为客户提供更好的服务。

嘉信理财再再再次崛起！资产管理规模从2015年的2.4万亿美元，增长到了2020年的6.7万亿美元，活跃经纪账户数量更是增加了两倍，超过3000万。

与Robinhood的战争

然而，新的搅局者出现了！Robinhood，一家提供零佣金交易的初创公司，迅速崛起，吸引了大量的年轻投资者。

贝廷格意识到，每一个Robinhood的客户，相当于都是嘉信理财的损失，他决定做出反击。

2019年，嘉信理财宣布取消股票和ETF交易佣金。这是一次大胆的举动，导致公司股价下跌，但贝廷格相信，优质的服务和更好的基础设施，最终会赢得客户。

巧合的是，Robinhood犯了一个错误。在2022年初的Game Stop逼空事件里，Robinhood限制了交易，引发了公众的强烈不满。

这给了嘉信理财一个绝佳机会！虽然嘉信理财最终也限制了Game Stop的交易，但大部分的指责都落在了Robinhood头上。

到了口罩期间，散户交易激增，嘉信理财在2020年增加了500万个经纪账户。

还有，监管机构终于批准了嘉信理财对TD Ameritrade的收购。这笔交易让嘉信理财的客户数量增加了将近50%，是Robinhood的两倍。

查尔斯·施瓦布，这个从阅读障碍中挣扎出来的“赌徒”，用一次次疯狂的豪赌，缔造了华尔街的传奇。

但金融世界的残酷在于，这个行业永远不会停下洗牌的脚步。

Robinhood倒下了，还会有新的“Robinhood”涌现。Web3、AI……新的技术浪潮正在重塑整个行业。嘉信理财的巨轮，能否继续乘风破浪，还是会在下一个大浪中搁浅呢？

参考资料：

1、查尔斯·施瓦布自传.《投资之路：改变华尔街游戏规则的巨人查尔斯·施瓦布》.2019

2、怀特福德·戴维.《永不放弃：查尔斯·施瓦布的故事》.1987