‌4月9日，各个国家的目光，聚焦在美国国债市场。这个被美国宣传为“全球最安全资产”的投资工具，正经历一场“史诗级”崩盘。

三天内，美国30年期国债收益率狂飙‌60个基点‌，一度突破‌5%‌大关，这意味着海量的美国国债在短时间内被抛售了出去。如果这种情况持续下去，美元霸权恐怕会提前崩塌。

这场崩盘的导火索，正是特朗普4月2日宣布的“对等关税”核弹。当各个国家和全球企业，出于反制目的或恐慌情绪，抛售美国国债时，美国财政部迎来噩梦。

路透社直言：“如果这一趋势持续，将是1981年以来最惨烈的抛售潮。”尽管美国财政部长贝森特执意粉饰太平，称这是一个“暂时性的去杠杆过程”，但美国国内的情绪已经相当紧张。

CNN强调，以贝森特资深的投资履历来看，他不会读不懂市场的信号。根据测算，若美债持续被抛售，美国融资成本将暴涨‌200%以上，企业资本也会加速外逃。

在最坏的情况下，美国国债将会崩盘，而特朗普也将大概率会成为“首位因债务违约被弹劾的美国总统”。也许正是因为这个原因，特朗普急忙踩下关税刹车。

当地时间4月9日，特朗普宣布对75个国家和地区暂停征收高额“对等关税”90天，仅保留10%的基准税率。这一戏剧性反转，距离白宫4月7日对“暂缓征收关税”的辟谣，仅隔48小时，被美媒讽刺为“从解放日到投降日”的荒诞戏码。

更令特朗普政府感到沮丧的是，特朗普的关税政策不仅未能迫使制造业回流美国，反而意外巩固了中国在全球供应链中的地位。

《纽约时报》调查显示，尽管美国对华关税加码至125%，但多数企业因政策不确定性选择留在中国，甚至放弃向越南、印度转移产能的计划，这其中有着至少三方面原因。

首先，中国市场的稳定性，甚至可以压倒成本优势。举例来讲，美国一家竹纤维企业创始人直言，即便成本上升，企业仍优先选择“确定性”。在美国建造同类工厂需海量成本，且需等待数年才能实现原料自给。更何况，中国本身就是一个巨大的市场；

其次，美国本土制造能力短板，让大量企业望而却步。美国劳动力短缺、基建滞后等问题，导致回迁企业难以匹敌在中国的效率；

最后，特朗普的朝令夕改，让美国信誉崩塌。所有人都担心，特朗普日后会再次变卦，让他们在美国的投资血本无归。因此，大量企业选择坚定留在中国，特朗普这一举动，“无意间维护了中国供应链地位”。

特朗普的关税闹剧，揭示了一个现实，单边霸凌政策在当今世界已经难以为继。在美债危机、制造业回流不顺、盟友反制的三重压力下，特朗普不得不暂缓关税攻势。他挑起的贸易战，一开始就注定会走向失败。