一、资源版图争夺：从垄断轻稀土到死磕中重稀土

北方稀土：手握全球最大轻稀土矿白云鄂博矿的独家开采权，2024年稀土开采指标占比超70%，冶炼分离配额17万吨，成本仅为市场价1/3。通过包钢股份锁定每年30万吨稀土精矿供应，形成“采矿-冶炼-永磁电机”全产业链闭环。中国稀土：作为中重稀土整合旗舰，独家运营湖南江华离子型稀土矿（年开采量302万吨），纯度达99.999%。但在资源获取上陷入困境——2024年计提存货跌价损失超10亿元，补缴税款1.65亿元拖累业绩，央企输血通道成唯一底牌。广晟有色：广东省内80%稀土资源掌控者，新丰左坑矿3000吨/年产能蓄势待发。独创“离子型稀土绿色开采”技术使开采效率提升40%，固态电池用镨钕合金已送样特斯拉。但年报显示营收腰斩至125.96亿元，计提2.9亿存货跌价损失。盛和资源：全球化布局最激进，参股美国MP、澳大利亚ETM等6国矿山，海外稀土精矿包销权达3万吨/年。稀土废料回收技术行业领先，年处理能力6000吨，但2024年净利率骤降至1.51%。二、财务生存法则：从亏损70%到现金流逆袭

北方稀土：全年净利润10.04亿元（同比-57.64%），但Q4毛利率环比回升至12.53%。419亿总资产、18.7亿经营性现金流构筑抗周期堡垒，磁材产能8万吨稳居全球第一。

中国稀土：预亏2.67-3.57亿元，经营性现金流转正成唯一亮点。存货周转率89%行业第一，但应收账款占营收43.17%，资产负债率11%暴露扩张乏力。

广晟有色：营收暴跌39.46%至125.96亿元，但新丰矿投产在即，晟源磁材2000吨产能落地。战略收缩低毛利率贸易业务，工业收入占比提升至31.25%。

盛和资源：净利率从3.8%暴跌至1.51%，但海外资产占比35%成功对冲汇率风险。锆钛矿业务逆势增长118%，多元化战略初现韧性。

三、技术突围密码：永磁电机的N58级纯度与核级锆材破壁

北方稀土：永磁电机技术弯道超车，镍氢电池年产700万只，机器人用钕铁硼纯度达N58级别。钛合金3D打印技术提升材料利用率40%，建成国内首个数字孪生维修平台。中国稀土：联合中科院突破超高纯稀土分离技术，资源利用率98.5%。国防军工订单占比提升至25%，但麒麟系统生态应用数量仅为Windows的1/2000。广晟有色：攻克“稀土矿伴生钨提取”难题，钨矿储量全国第二。运-20用超临界机翼复合材料技术移植民机，C919机翼装配误差控制在0.1mm。盛和资源：核级锆材通过国家认证打破西方垄断，氢能催化材料获亿华通战略订单。CH-9无人机用激光通信模块传输速率达10Gbps，但背材膜业务毛利率-10.12%成拖累。四、战略博弈：从特斯拉供应链到稀土管理条例

北方稀土：绑定特斯拉Optimus、比亚迪仰望U8，宁波低空经济示范区规划20个垂直起降机场。《稀土管理条例》实施后合规产能价值重估，2025年氢燃料发动机目标装机。中国稀土：承担中重稀土国家收储使命，但海外收入占比不足5%。与华为共建“PKSM”生态，30亿元专项贷款输血操作系统研发。广晟有色：拿下北非12架运-20军贸订单，引入ARJ21总装线目标民机收入占比25%。粤港澳大湾区港口优势加速稀土出口，但波音737MAX复产冲击民机业务。盛和资源：签约顺丰试点无人机物流，CH-4完成500公里跨海快递验证。参与英国罗罗公司第六代发动机研制，但15亿产能投产后或引发价格战。结语：

四巨头的2024年报，折射出中国稀土产业的三大生存法则——北方稀土凭借配额霸权构筑护城河，中国稀土在巨亏中等待资源注入质变，广晟有色押注中重稀土技术突围，盛和资源靠全球化布局分散风险。当稀土博弈进入“资源民族主义”新阶段，这场关乎高端制造命脉的竞赛，胜负手已从资源储量转向技术标准制定权与全球供应链话语权。