一、高位震荡的驱动因素国内需求韧性支撑国内经济复苏态势明显，2月制造业PMI重返扩张区间，生产指数和新订单指数回升，建筑、汽车等下游行业对铝材需求保持稳健，支撑铝价偏强运行。此外，楼市限购松绑、基建投资加码等政策提振市场情绪，吸引资金流入铝市。供应端矛盾博弈国内产能平稳：国内电解铝运行产能稳定，未出现显著扩张，库存持续去化（如环渤海港口库存下降），部分区域因环保检查导致供应边际收紧。海外扰动频繁：欧洲铝业协会呼吁扩大对俄罗斯铝产品制裁，可能引发全球铝供应链调整，但俄铝表示制裁将打击欧盟中小型下游企业，供应风险与成本压力并存。成本端联动效应氧化铝价格受几内亚铝土矿供应受限影响大幅上涨，推高电解铝生产成本，叠加能源价格高位震荡（如煤炭、电力成本），进一步巩固铝价成本支撑。资金情绪与政策预期市场对国内“稳增长”政策（如超长期国债发行、降息预期）及海外地缘局势的博弈加剧，投机资金在铝市多空交织的背景下倾向于波段操作，加剧价格震荡。二、风险点与潜在压制因素政策调控风险若铝价持续过快上涨可能引发国内保供稳价政策加码，例如增加铝土矿进口配额或释放储备铝，从而缓解供应压力。海外供应增量冲击巴西、澳大利亚等铝土矿主产国出口恢复，或俄罗斯铝锭通过非制裁渠道流入亚洲市场，可能削弱国内铝价成本优势。需求端预期分化尽管短期需求稳健，但房地产竣工周期临近尾声，新能源汽车用铝增速或放缓，中长期需求增速存在回落压力。三、未来走势展望与策略建议短期延续高位震荡铝价在2**00-2**00元/吨区间内波动，需关注4月中下旬下游补库节奏及氧化铝价格走势。中期关注结构性机会多空博弈点：俄铝制裁实际落地情况、国内新能源基建投资放量节奏。套保策略：下游企业可在**000元/吨以上锁定远期订单成本，上游企业逢高分批套保]。铝价高位震荡的核心逻辑是“国内需求韧性+成本支撑”与“海外供应扰动+政策风险”的多空博弈。投资者需平衡短期情绪驱动与中长期基本面变化，重点关注库存周期切换、政策调控及海外制裁实际影响，灵活运用期货工具管理价格波动风险。