作者丨蔡晓东编辑丨朱晓宇

2024年，是赛力斯的转折之年，从4年“亏血”近百亿到2024年“造血”59.46亿元，赛力斯完成了华丽转身。2024年实现营业收入约1452亿元，同比增逾3倍。

2025年，赛力斯开启了二次上市扩盘。4月28日，赛力斯在联交所递交了上市申请书，保荐人为中金公司和银河国际。

对于募集资金的用途，赛力斯表示，一是增加产品研发投入，具体包括研发新的新能源车型和加强海外车型的研发适配；二是增加技术研发投入，具体包括升级魔方技术平台，持续提升智能座舱及辅助驾驶技术，还要持续研发关键动力系统技术。

目前，具体的募集资金数额并未公布。

既然公司提到是募集资金是用来研发的，那么从研发费用上来看，赛力斯其实相比其他新势力公司，投入并不多。

数据显示，2020年至2023年，公司的研发费用分别为8.37亿元、9.48亿元、13.14亿元、16.96亿元。2024年多一点，为55.86亿元，相比于同为增程汽车的理想研发费用的111亿元，相差较多。

实际上，赛力斯被市场诟病的一点是，“重营销轻研发”。从2024年来看，这一年公司的销售费用高达192亿元，完全碾压销售费用，是后者的3.4倍。要是与净利润来对比的话，销售费用更是净利润的4倍，可见，赛力斯的大部分费用，都花在了宣传营销造势上面。

说到问界的营销造势，离不开华为。

目前，赛力斯可谓深度绑定华为，问界已经成为华为鸿蒙智行的标杆样板，后来的众多界，都想成为问界一样的存在。

赛力斯在上市申请书中说，截至目前，问界品牌已推出M5、M7、M8和M9四款车型。其中，去年问界M9全年交付新车超15万辆，问界新M7交付新车超20万辆。今年4月正式发布的问界M8车型，上市后24小时“大定”突破3万辆。

虽然赛力斯和华为自称，M9的销量成为50万级别的冠军，一季度累计销量 23290辆，同比增长117.83%。不过，需要注意的是，一季度，赛力斯的销量确实下滑明显。数据显示，一季度赛力斯新能源汽车累计销量为54552辆，同比下降42.47%。其中，赛力斯汽车（含问界品牌）的累计销量为45135台，同比下滑46.31%。

从某一方面来说，赛力斯目前炮火一般的宣传，边际效用在递减了，背后或许也有，华为的品牌效应在赛力斯身上的边际效用也在递减。

虽然如此，赛力斯还是与华为在进行更为深度的绑定。

2024年8月25日，赛力斯与华为签署了投资引望协议，赛力斯向深圳引望智能技术有限公司投资115亿元，持股比例达10%。2025年3月31日，深圳引望智能技术有限公司完成工商信息变更，华为持股比例由100%调整为80%，新增阿维塔和赛力斯汽车两大股东，分别持股10%。同时，张兴海任引望董事。

从上市申请书还可以看到，赛力斯目前存在供应商集中度问题，高度依赖前5名供应商。2024年，赛力斯向前5大供应商总采购金额为722亿元，占采购额的51.9%。去年，赛力斯向最大的供应商采购的金额为420亿元，占到总采购额的30.2%。

市场猜测，第一大供应商或是华为。华为为赛力斯提供智能电动 DriveONE 动力总成等技术和产品。

供应商集中可能导致赛力斯在供应商选择上的灵活性降低，对供应商的议价能力也可能受到影响。