如果这次关税战导致美元崩溃，那对于美国而言意味着什么？美元还能继续维持其世界货币的地位吗？美国失去美元的世界货币地位后，其现有的运作模式还能不能持续？美国还能否维持世界霸主的地位？我们今天来讲清楚这些问题。

为什么又要讲美元与关税战呢？大家可能觉得关税就是关税，跟美元能有什么关系？其实，得搞懂关税战的本质。我们之前讲过，关税战的一个本质在于美债，美国企图用关税压迫其他国家去购买美债。因为现在美债正经历自 1981 年以来最大规模的抛售潮，导致 30 年期美债收益率已经超过 5%。大家可以对比一下，我们现在国债收益率基本在 1% 多点，而美国那边高达 5% 多。我们都知道，收益率越高说明风险越大，因为大家都在抛售，抛售之后导致收益率上涨。

关税战的另一个本质是，特朗普想让制造业回流。这两个问题会对美元造成打压。其一，美债收益率上涨，说明大家对美元不再信任，认为美元爆雷的风险越来越大，这意味着美元的信用正在崩塌。其二，特朗普逼着其他国家的跨国公司把工厂搬到美国。以苹果手机为例，苹果手机在中国组装，组装完后卖到美国市场，美国用美元购买，美元就到了中国手里，而中国每年与美国有巨额贸易顺差，手中的美元越来越多。这些美元最后要么借给 “一带一路” 国家，要么在国际上搞投资，要么反过来购买美国的农产品、芯片等，但还是花不完，大部分美元最终还是会拿去美国投资，其中最大规模的就是投入美债市场，当然还有美国公司股票、公司债券等，这些钱又回流到美国。

不仅中国如此，日本、韩国等制造业大国也是这样，等于是我们搞制造，帮助美元完成这样的流通体系。其他国家买我们的东西也用美元，比如沙特、俄罗斯等能源国家，过去他们买中国、日本的商品都是用美元支付，从而形成了美元的世界货币地位。

但是现在，如果美国真的通过加关税把制造业逼回美国，会出现什么情况呢？假设中国没有了制造业，美国的美元怎么流通到中国？他们买中国的什么东西呢？买煤炭，美国自己有；买农产品，美国也自己有。美国几乎除了中低端制造业缺失外，其他东西都不缺。过去美国从沙特购买石油，通过这种方式把美元流通到沙特、中东地区，但现在美国搞页岩油，成为全球最大产油国，不需要对外购买石油了，这意味着美元输出少了一个渠道。现在又少了制造业这个美元流通渠道，那么美元还怎么维持世界货币地位呢？

要知道，只要美元是世界货币，美国就必然存在贸易逆差，这是不可避免的，不可能既想要贸易顺差，又同时维持美元的世界货币地位。所以，如果特朗普的计划成功，美元一定会失去世界货币地位。那么，取而代之的会是谁呢？大家可以想一想，很可能就是人民币。美国只要一直维持美元的世界货币地位，就必须保持强劲的消费力，让美国 3 亿多人口持续消费，不断采购外国产品，每年拥有 20 万亿美元的消费市场。

我们再来说说，如果美国失去美元的世界货币地位，会怎么样。首先，美债会爆雷。美债现在靠什么维持？靠的是外国买家，美债有 40% 是被外国买家购买，比如日本、英国、中国等国家的央行直接购买。一旦没有了制造业，我们赚不到美元，为什么还要买美债呢？难道因为美元信用高？不见得吧，还不如买黄金。现在问题就来了，如果大家手里都没有美元，没人买美债，36 万亿美元的美债怎么维持下去？仅靠美国国内公司已经无法维持。

而且，关键在于，为什么纳斯达克和标普指数多年来一直在上涨，美股一直呈螺旋式上升，纳斯达克从当年的 3000 点涨到现在 2 万点？是谁在支撑这些公司市值和整个美国股市不断上涨？关键还是美元。因为美元在不断超发，奥巴马时期美债规模才十来万亿，现在是 30 多万亿，市场上美元大量增加。特朗普在上一任期尾部大规模放水，立刻拉动股市上涨，因为当市场上美元越来越多，以美元计价的资产自然水涨船高，这是很简单的逻辑。

所以，如果美元不能成为世界货币，美国就无法通过超发美元维持美国股市、美国债券市场，这些市场的泡沫都会破裂，美国就会沦为二流国家，到时候就会和现在的英国一样，经济虽然强大，但已没有统治力，内部各种问题也会不断爆发。其实，当年英国就是从大规模对外加征关税开始走向衰败的，这一次美国加关税，也可能成为其衰败的分水岭 。