近年来，全球能源需求激增，尤其是AI算力爆发式增长带来的电力消耗，让科技巨头纷纷将目光投向核能。微软、谷歌等美国互联网企业已开始探索自建小型核电站，而更具颠覆性的可控核聚变技术，则被视为人类能源的"终极答案"。中国在这一领域已占据先机，产业链正加速成熟，万亿级市场蓄势待发。

1. 可控核聚变：从实验室走向商业化

可控核聚变通过模仿太阳内部的反应，将氢同位素（如氘和氚）在高温高压下融合，释放巨大能量。其优势显著：

- 能量密度极高：1克氘氚燃料相当于8吨石油，且原料（海水中的氘）近乎无限。

- 清洁安全：不产生长寿命核废料，无熔堆风险。

- 稳定供电：可弥补风光发电的间歇性，成为未来基荷能源。

过去几十年，核聚变研究长期受困于"Q值"（能量输出/输入比）难以突破1，但近年来技术突飞猛进：

- 2022年，美国劳伦斯利弗莫尔实验室首次实现净能量增益（Q>1）；

- 2023年，中国EAST装置实现403秒稳态长脉冲运行，创世界纪录；

- 2024年，全球首座商用聚变示范堆（如英国的STEP、中国的CFETR）进入工程阶段。

业界预计，2030年代将见证首座商用聚变电站并网，2050年后进入规模化应用。

2. 产业链爆发：哪些环节将率先受益？

可控核聚变产业链涵盖上游装置制造、中游技术研发、下游能源运营，核心环节包括：

（1）超导磁体与真空腔室

- 托卡马克装置依赖强磁场约束等离子体，高温超导（HTS）磁体是关键。

- 中国优势：西部超导、永鼎股份等企业已突破二代高温超导带材技术，成本仅为国际1/3。

（2）激光点火与等离子体控制

- 惯性约束路线（如美国NIF）依赖高能激光，光模块、光学晶体需求激增。

- 中国突破：中科院上海光机所已开发出全球最高功率激光系统。

（3）氚增殖与材料科学

- 聚变堆内壁需耐受亿度高温，钨合金、液态锂包层是核心材料。

- 中国进展：核工业西南物理研究院在氚自持技术上领先。

（4）投资与商业化模式

- 政府主导+民营资本：中国已设立"聚变能专项"，深圳、合肥等地涌现多家初创企业（如能量奇点）。

- 科技巨头入局：微软已签约购买Helion能源的聚变电力，国内AI巨头或跟进。

3. 中国能否领跑全球？

中国在核聚变领域具备三大优势：

1. 全产业链布局：从超导材料到整机设计自主可控；

2. 政策支持："十四五"规划将聚变列为前沿技术，CFETR（中国聚变工程实验堆）进度超前；

3. 成本优势：装置建造成本仅为欧美1/2。

但挑战仍存：

- 国际竞争：美国私企（如TAE、Commonwealth Fusion）融资已超60亿美元；

- 技术瓶颈：氚燃料循环、材料寿命等问题待解。

4. 投资逻辑与风险提示

机会方向

- 短期：超导材料（西部超导）、高温合金（抚顺特钢）；

- 中期：激光器件（福晶科技）、真空设备（汉钟精机）；

- 长期：聚变运营商（未来或由中广核、中核牵头）。

风险提示

- 技术迭代不及预期；

- 政策扶持力度波动；

- 替代能源（如第四代核裂变）竞争。

结语

可控核聚变已从"科幻"步入现实，中国凭借全产业链能力和政策决心，有望成为这一赛道的核心玩家。尽管商业化仍需十年以上，但技术突破与资本涌入正加速行业成熟。投资者需保持长期视角，关注核心材料与装置龙头，等待"人造太阳"照亮万

亿市场。