有没有觉得，这几年财富密码变得越来越快？前两年还在All in新能源汽车，仿佛错过了就要错过一个时代，这会儿人形机器人又开始“招摇过市”，恨不得告诉你“未来已来”。到底哪个才是真风口？还是说，这只是资本市场又一次“狼来了”的故事？ 亦或是“to be or not to be”的哈姆雷特式难题？
别急着下结论。要我说，与其押注单一赛道，不如找找那些“左右逢源”的企业。就像一个精明的投资者，鸡蛋不能放在同一个篮子里，更要放在那些能同时迎接两场“东风”的篮子里。今天咱们就来聊聊这么一家公司，它既在新能源汽车的快车道上飞驰，又提前卡位了人形机器人的未来——双环传动。
先说说新能源汽车，这可是过去十年里最耀眼的明星。从政策补贴到市场认可，整个行业经历了翻天覆地的变化。但不得不承认，行业竞争也日趋白热化。想在红海里杀出一条血路，要么有颠覆性的技术，要么有极强的成本控制能力。
再来看看人形机器人，这绝对是下一个时代的入口。想想看，当机器人能像人一样工作、生活，我们的社会会变成什么样？但问题也来了，人形机器人目前还处于发展初期，技术瓶颈、成本高企等问题依然存在。很多人觉得，这玩意儿离我们还远着呢。
问题来了，如果有一家公司，既能在成熟的新能源汽车市场分一杯羹，又能在潜力无限的人形机器人领域提前布局，是不是就更有想象空间了？
双环传动，就是这样一家“左右逢源”的公司。它的主营业务是齿轮，这玩意儿听起来不起眼，却是各种机械设备的核心部件。在新能源汽车领域，齿轮负责传递动力，优化性能。而在人形机器人领域，高精度齿轮更是关节灵活性的关键。
简单来说，无论新能源汽车还是人形机器人，都离不开齿轮。而双环传动，恰恰是齿轮领域的专家。
可能有人会说，齿轮这玩意儿技术含量不高吧？随便找个小厂都能做。如果你这么想，那就大错特错了。汽车齿轮对精度、强度、耐磨性都有极高的要求，尤其是新能源汽车，对齿轮的噪音控制、轻量化设计提出了更高的挑战。
人形机器人的要求就更不用说了，为了模拟人类的动作，机器人的关节需要极其灵活，这就要求齿轮具有极高的精度和可靠性。毫不夸张地说，高精度齿轮是人形机器人的“芯片”。
双环传动能同时在新能源汽车和人形机器人领域有所作为，靠的正是它在齿轮领域的深厚积累和技术优势。
2020年，双环传动成立了子公司环动科技，专注于高精密减速器的研发和生产。减速器是连接电机和关节的关键部件，它的作用是降低电机的转速，提高机器人的扭矩。
环动科技的产品包括谐波减速器和RV减速器，这些都是人形机器人关节的关键部件。尤其是RV减速器，它具有更高的承载能力和精度，更适合用于人形机器人的腰部、腿部等关键部位。
更重要的是，环动科技的RV减速器最大负载已经能够达到1000kg。这意味着，环动科技已经具备了为大型人形机器人提供核心零部件的能力。
这可不是一件小事。要知道，目前国内能够生产高精度RV减速器的企业并不多，而双环传动无疑是其中的佼佼者。
光有技术还不够，市场份额也很重要。双环传动在国内RV减速器市场的份额，已经从2018年的7%提升到了2022年的14%。虽然和日本巨头纳博特斯克、住友相比还有差距，但已经打破了海外垄断，啃下了一块不小的蛋糕。
更令人欣喜的是，双环传动在国产厂商中，已经拿下了市占率第一的地位。这意味着，在未来的国产替代浪潮中，双环传动将占据更有利的位置。
除了市场份额的提升，双环传动的盈利能力也在快速提高。2020年到2024年前三季度，公司毛利率从17.37%提升至23.18%，净利率从2.2%提升至11.37%。
这说明，双环传动不仅能把产品卖出去，还能赚到更多的钱。这背后的原因，一方面是公司持续推进降本增效，另一方面是公司产品结构的优化和高端产品的占比提高。
盈利能力的提升，最终体现在了公司业绩的高速增长上。2020年到2023年，双环传动营收从36.64亿增长到80.74亿，年复合增长率为30.13%；净利润从0.51亿增长到8.16亿，年复合增长率更是高达151.98%。
这可不是一般的增长速度。要知道，很多上市公司一年的营收增长能达到10%就算不错了，双环传动的增长速度，简直可以用“狂飙”来形容。
根据业绩预告，双环传动预计2024年最高实现净利润10.36亿，同比增速可达26.9%。这意味着，双环传动有望在2024年继续保持高速增长的势头。
问题来了，双环传动未来还能保持业绩的高增长吗？要回答这个问题，我们需要从以下几个方面来分析：
减速器国产替代加速。随着人口红利的消失，以及制造业转型升级的需要，机器换人已经成为大势所趋。而工业机器人作为机器换人的主力军，市场需求将会持续增长。
预计2021到2025年，国内工业机器人市场规模将从504亿元增长到900亿元，年复合增长率为15.6%。这是一个巨大的市场。
而减速器作为工业机器人中价值量最大的零部件，占比约为35%。这意味着，减速器市场也将迎来快速增长。
目前，全球工业机器人用的精密减速器基本为日本所垄断。但随着国内技术的不断进步，以及成本优势的日益凸显，国产减速器替代进口的趋势将会加速。
双环传动作为国内减速器行业的领先企业，无疑将受益于这一趋势。凭借技术、产品、成本等优势，双环传动有望在国产替代的浪潮中，迎来业绩的爆发式增长。
乘用车齿轮业务迅猛增长。随着新能源汽车的快速发展，汽车零部件的外包趋势越来越明显。主机厂为了集中精力研发核心技术，更倾向于将齿轮等非核心零部件外包给专业的供应商。
这为双环传动等齿轮制造商提供了巨大的市场机会。双环传动凭借产品质量和技术优势，成功切入新能源汽车齿轮供应链，与丰田、大众、比亚迪等车企建立了稳定的合作关系。
2020到2023年，公司乘用车齿轮业务营收从15.53亿元快速增长到42.23亿元。随着新能源汽车市场的持续增长，以及双环传动客户的不断拓展，未来乘用车齿轮业务有望进一步增长。
商用车自动变速器快速渗透。相比手动变速器，AMT自动变速器更加灵活、舒适，已在发达国家商用车市场得到广泛应用。
目前，欧洲商用车AMT渗透率约90%，而国内AMT进程相对较慢。但随着国内物流行业的转型升级，以及驾驶员对舒适性的要求提高，AMT在商用车领域的渗透率将会快速提升。
参考欧洲AMT的发展历程，预计2022到2030年国内AMT渗透率将从7%迅速攀升至75%。这是一个巨大的增量市场。
由于AMT对齿轮的结构和齿面精度要求更高，随着其在商用车领域的渗透率提高，将带动商用车齿轮行业的发展。
双环传动在这一领域具有较强的技术优势，能够批量生产5-6级精度的各类齿轮。并且，双环传动还与采埃孚等核心大客户建立了稳定的合作关系。
随着AMT在商用车领域的渗透率提高，双环传动有望迎来量价齐升的机会。根据数据，预计公司产品平均销售价格（ASP）有望从2000元跃升至4000元。
综上所述，双环传动未来业绩增长的潜力巨大。公司将受益于减速器国产替代的加速和新能源汽车市场的持续增长；公司有望抓住商用车自动变速器快速渗透带来的市场机遇。
更重要的是，双环传动提前卡位了人形机器人领域。虽然人形机器人目前还处于发展初期，但随着技术的不断进步和成本的不断降低，人形机器人市场将会迎来爆发式增长。
双环传动作为人形机器人核心零部件供应商，无疑将受益于这一趋势。长期来看，人形机器人有望成为双环传动业绩增长的又一引擎。
当然，投资有风险，入市需谨慎。双环传动也面临着一些风险，比如市场竞争加剧、原材料价格上涨、技术迭代风险等。
但双环传动具有较高的投资价值。公司同时占据新能源汽车和人形机器人两大赛道，具有市场份额等优势，且业绩高成长性突出。
随着人形机器人加速量产，以及新能源汽车市场持续增长，双环传动还有着巨大的成长空间。
那么，到底该不该买入双环传动呢？这取决于你自己的风险偏好和投资策略。但可以肯定的是，双环传动值得我们关注。
最后，我们来简单概括一下双环传动的投资逻辑：
1. 行业前景广阔：新能源汽车和人形机器人是未来最具增长潜力的两大行业。
2. 卡位核心赛道：双环传动是新能源汽车齿轮和人形机器人减速器的核心供应商。
3. 市场份额领先：双环传动在国内RV减速器市场占据领先地位。
4. 业绩增长迅猛：双环传动营收和净利润近年来保持高速增长。
5. 增长潜力巨大：双环传动将受益于国产替代、新能源汽车市场增长和人形机器人市场爆发。
数据方面，我们再来回顾一下几个关键数据：
2020-2023年营收复合增长率：30.13%
2020-2023年净利润复合增长率：151.98%
2024年预计最高净利润：10.36亿
RV减速器国内市场份额：14%（国产第一）
这些数据都指向一个结论：双环传动是一家值得长期关注的优秀企业。当然，投资决策需要综合考虑各种因素，希望本文能为你提供一些有价值的参考。
