原文如下。
小米集团公关部总经理王化在微博发文表示：
“前段时间，小米新一轮的增发融资的新闻，相信大家都看到了。只是没想到，很多人不知道香港股市最常规的操作，居然有‘雷军带头减持小米股票’的惊悚言论。”
王化解释称，港股增发，先将大股东自己持有的股份配售给独立的第三方投资者，然后公司再给大股东相同数量的新股，这样可以大幅度缩短了交易流程。这个操作绝对不是大股东减持股票。
我的驳斥：
这个观点是不正确的。
这种操作实际上是一种变相的大股东减持行为，虽然表面上看起来大股东的持股数量没有减少，但实际上通过将股份配售给第三方投资者，大股东已经实现了对股份的实际减持。
我们将王化所说的流程分解动作来细看细品：
第一步，大股东将自己持有的股份配售给独立第三方投资者。
什么“独立第三方投资者”？就是股票的买家（Buyer），对应必有一个股票的卖家（Seller）。
这一步，国内A股的散户很清楚的，它叫什么？A股叫“大宗交易”。
市场防着大股东私下交易，不仅自己抛售，还顺带冲击股价。要求大股东可以私下谈买方，但交易过程必须放在明面上，放在公开管道，接受监管。
大股东通过定向配售，将自己持有的股份出售给独立第三方投资者，从而获得现金收入。
实际上是大股东在减持自己的股份，因为股份的所有权已经从大股东转移到了第三方投资者手中。
只要有买卖动作，大股东减少了股份数量，哪怕只有一秒钟，就是减持了。
第二步，公司再给大股东相同数量的新股。
这个动作叫“增发”。
公司通过增发新股的方式，向大股东发行与配售数量相同的新股。
别玩什么数字游戏，大家都不傻的。这个动作虽然使大股东的持股数量保持不变，形式上保持了“皇帝的新装”，但在会计账目上，这些新股是新发行的股份，公司的总股本增加了。
雷军手中的“纯牛奶”股份预先销售一部分，然后增发补充了掺水的牛奶，前后牛奶数量保持不变，但牛奶干货变少了，变少的那部分对应雷总自大宗交易获得的现金。
接下来我们说实质影响。
首先，小米的股价是在最近2年的历史性高位上，这点大家都知道，雷总也知道。
其次，一般科技股股价逢高则跌，必有投资人套现，落袋为安。这里还涉及到小米股价未来的趋势判断，则是见仁见智。
谁判断最准确？一般认为，内部人掌握更多信息。雷总逢高出货，无可厚非。
但这种操作愚弄散户可以，王化PUA不懂财务知识的人可以，骗机构和市场主体很难，可能会被市场解读为大股东对公司的信心不足，从而对股价产生负面影响。
重申一下，这种操作在实质上属于大股东减持行为，要受到证券监管机构的关注和监管。
《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》，这两部法律是证券市场的基本法律框架，为大股东减持行为提供了基础的法律依据。
《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，该规定明确将“大股东”定义为控股股东和持股5%以上的股东，并对减持行为进行了详细规范。
《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（2025年修正），该办法进一步细化了大股东减持的具体规则，并详细规定了减持比例限制、特殊情形限制和穿透式融资三种情形的监管。
另据香港联交所的规则，上市公司在进行股份配售和增发时，需要进行充分的信息披露，确保投资者能够了解交易的实质内容。
相关案例分析：
证监会相关学习中提及：
2024年10月24日，中远海控（01919.HK）发布公告称，控股股东中远海运集团通过大宗交易方式减持公司H股1.22亿股，占公司总股本的0.76%。这次减持是通过配售给独立第三方投资者完成的，而不是通过二级市场直接出售。
尽管中远海控的公告中提到这次减持是通过配售完成的，但实质上仍然是大股东的减持行为。
操作在市场中并不罕见，但仍然需要遵守相关法律法规和信息披露要求。
雷军被市场封为“雷神”，广大消费者对小米集团代表的新商业势力表示关注、关切和喜爱。
作为职业经理人，更要丰富自己的学识，本着对雇主和对市场双重负责任的态度，客观表达，忌讳不懂装懂，更不应该扭曲事实，出于公关目的误导他人。
我们这个时代，人与人的信任来之不易。可以跪舔强者，这是个人选择，但不要违背学术良心，欺瞒弱者。
雷军个人品牌巨大的问题是“欲戴王冠，必承重负”。企业家个人形象与集团捆绑过深，纠缠在流量炒作和粉丝营销中难以自拔。
公关人如果职业一点，应该不PUA，不夸大，不欺凌，积极保护欣赏、信任雷总个人品牌的散户，公平公开公正表达小米创业的价值观和精神情操。
雷总是人，不是神，理解他有正当的物质追求。
套现就套现，投资十年了还不允许套现，股市未免不通人情。
如此“科普”，旁若无人，粉饰太平，缺乏维护弱者利益的责任感，显得很虚很假。
