从1000万到7500亿负债：海航28年"过山车"式兴衰

1993年，海南省用1000万启动资金成立海南航空，连一架波音737的翅膀都买不起。谁曾想，这家小公司竟在创始人陈峰带领下，用"借钱买飞机→抵押贷款→再买飞机"的循环模式，2017年跃升为中国第二大民企，总资产超1.2万亿。然而2021年，这个商业帝国突然崩塌，留下7500亿债务和3.2万个债权人。

致命三步棋：海航如何把自己"作死"？

第一步：疯狂并购埋下祸根

2009年起，海航开启"买买买"模式：

- 收购德国哈恩机场、瑞士国际空港、纽约曼哈顿写字楼，单2016年海外并购就砸450亿美元；

- 业务横跨航空、地产、金融、物流等12大行业，被戏称"除了避孕套，什么都卖"。

这种"借钱收购→装进上市公司→抬高股价→再借钱"的资本游戏，让海航像滚雪球般负债。

第二步：内斗消耗元气

2016年内部文件曝光：要求高管对二把手王健"绝对忠诚"，对创始人陈峰执行"三不政策"（不听从、不回答、不解释）。2018年王健在法国离奇坠亡后，陈峰清洗200多名高管，管理层动荡加速危机。

第三步：疫情成最后一根稻草

2020年全球航空业遭重创，海航主业收入暴跌，每月光利息就要还30亿。此时总负债已达7500亿，相当于每天要还2个"小目标"！

创始人陈峰的双面人生：从"航空教父"到阶下囚

前半场：敢想敢干的改革先锋

- 1992年说服政府推行股份制改革，募集2.5亿启动资金；

- 1995年引入索罗斯量子基金2500万美元投资，成为首个吸引外资的中国航司。

后半场：迷失资本游戏的"赌徒"

- 2017年银监会查出其隐瞒4.4亿关联交易，债务危机曝光；

- 2021年因涉嫌违法发放贷款、职务侵占等罪名被带走，所持股权全部清零。

三大致命教训：给所有企业的警示灯

1. 杠杆是把双刃剑

海航巅峰时期资产负债率72%，远超民航业50%的安全线。当2017年银监会收紧贷款，资金链瞬间断裂。

2. 盲目多元化=慢性自杀

从航空跨界到养猪、P2P、游艇俱乐部，管理半径过大导致失控。2020年其非航空资产贬值超60%。

3. "人治"大于制度注定翻车

陈峰曾放言："海南航空的规矩就是没有规矩"，这种个人崇拜式管理让决策风险暴增。

破产重组后的众生相

债权人血本无归

涉及5000万以上债务的242家机构中，某信托公司追债87亿仅拿回3%。

员工遭遇欠薪

飞行员半年没发工资，地勤人员医保断缴，新老板上任先查工资发放。

接盘侠方大集团的豪赌

2021年方大集团砸410亿接手，但2023年海航控股再度亏损89亿，被网友嘲"接了个烫手山芋"。

结语：海航崩塌背后的时代缩影

海航的兴衰恰是中国经济转型期的典型样本——靠政策红利和资本杠杆野蛮生长的时代正在终结。当潮水退去，那些没有核心技术、盲目扩张的企业，终将重蹈"其兴也勃焉，其亡也忽焉"的覆辙。

这个用28年书写商业神话，又用3年自毁长城的故事，给所有创业者敲响警钟：经营企业不是玩"贪吃蛇"，吃得越快，死得越惨！