特朗普的贸易战打得如火如荼，携程的梁建章却还在鼓励大家生孩子。

近期，“人口专家”梁建章又出豪言，他认为“打赢贸易战需多发家庭补贴”。

他提出，“贸易战的根本还是科技战和人才战，而人口众多则是庞大人才规模的基础。当今，大学教育是从事科技事业的前提。虽然美国的总人口仅为中国的四分之一，但美国的大学及以上学历的人口却长期高于中国，这是美国科技力量领先中国的重要原因。”

不过今天我们不谈梁先生的观点是否正确，我们来谈谈他家的携程，近期的股权变动可能要更加精彩。

根据最新披露的20-F文件显示，截至2025年2月28日，携程总股本已经涨到6.5亿股，创始人梁建章持股比例从悄悄涨到5.3%，别看只增加了0.3个百分点，按现在2784亿港元的市值算，那可是实打实多了8.3亿身家。CEO孙洁也不声不响把持股从1.9%提到2.1%，这两位高管明显在用真金白银给市场打强心针。

最戏剧性的要数百度的撤退——曾经持股9.4%的大股东，现在只剩7%的股份，一年时间狂甩2.4个百分点。要知道十年前百度靠投资去哪儿网赚得盆满钵满，后来携程合并去哪儿让百度坐稳大股东宝座，光是减持套现就捞了几十亿美金。

现在倒好，百度又搞出20亿美元可交换债券的花活，摆明要继续甩卖携程股票，这波操作简直把"渣男"属性点满了。最讽刺的是携程现在市值2784亿港元，居然反超了百度这个"前夫哥"。

百度宣布其本金总额为20亿美元的于2032年到期的可交换债券的定价。百度2025年3月12日或前后完成债券发行，该等债券参考携程于港交所上市的普通股。于满足若干条件的情况下，百度可选择以公司持有的携程股份代替现金交付或以现金及携程股份结合的方式交付。

国际资本大鳄们倒是闻着味儿就来了。贝莱德(BlackRock)突然杀入持股5.3%，Capital World Investors虽然减持0.1%但仍有6.2%股份。这帮华尔街之狼的算盘打得精着呢——携程2024年营收533亿，比疫情前的2020年翻了近三倍；净利润更夸张，从2022年13.67亿飙到172.27亿，这赚钱能力堪比印钞机。住宿预订和交通票务两大业务就贡献了419亿收入，连小众的旅游度假业务都猛涨38%。

现金流这块更是壕无人性，账上躺着484亿现金加短期投资，比某些小储备还多。负债表也漂亮得不像话，1427亿所有者权益对991亿总负债，这安全垫厚得能让同行眼红到滴血。就是四季度净利润环比暴跌68%有点扎眼，不过22亿的绝对值还是吊打去年同期，分析师都说这是季节性波动不用慌。

跨境业务成了新增长引擎，入境游预订量直接翻倍，免签国家游客增长150%。梁建章在财报会上兴奋得像个拿到新玩具的孩子，说要砸钱搞AI和入境游，最近还专门调整高管架构，把AI产品研发提到战略高度。不过也有隐忧，四季度毛利率降到79.1%的两年低点，营销费用却暴涨45%，看来抢市场也不容易。

现在最大的悬念就是百度什么时候彻底让位。按这个减持速度，可能用不了半年，贝莱德或者Capital World Investors就要登顶大股东宝座。港股投资者倒是很买账，净流入3.7亿，主力平均成交价比散户还高2块钱，明摆着在玩"割韭菜"的套路。美股那边TCOM.OQ的走势更猛，三个月涨了15.53%，看来老外更看好携程的国际化故事。

这场资本大戏最精彩的莫过于各方势力的博弈——创始人稳扎稳打增持股份，百度且战且退套现离场，国际资本虎视眈眈准备接盘。梁建章嘴上说着要专注产品创新，背地里估计早就在盘算怎么应对股权变局。

截至2024年12月31日，携程现有资产为1121亿元（约153.6亿美元），携程持有的现金及现金等价物为484.39亿元（约66.36亿美元），受限制现金为26.54亿元（约3.64亿美元），短期投资为284.75亿元（约39亿美元），总资产为2425.81亿元（约332.33亿美元）。

商场如战场，今天还推杯换盏的合作伙伴，明天可能就变成兵戎相见的竞争对手。不过话说回来，只要携程能保持年赚172亿的印钞能力，管他股东席位上坐的是谁呢？

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