本周一蔚来汽车发布公告，已经在美国上市的电动汽车公司蔚来汽车将于3月10日在香港上市交易。

此举正值美国和中国对在纽约上市的中国公司的监管风险增加，给企业和投资者带来合规挑战之际。

然而，与许多在香港上市的中国股票不同，蔚来在此次上市中并未筹集新资金或发行新股。取而代之的是，该公司“以介绍方式上市”，这意味着部分现有股份将在香港上市交易。

根据向香港证券交易所提交的一份文件，蔚来计划从下周四开始以“9866”的股票代码进行交易。

蔚来汽车方面称，它还申请了在新加坡证券交易所主板上市的“介绍方式”。没有计划让在新加坡和香港上市的股票可以交换。

监管风险是什么？

由于华盛顿希望减少美国投资者对不遵守美国审计检查的企业的风险敞口，中国公司从纽约交易所退市的风险越来越大。由于可能泄露敏感信息，中国政府拒绝外国政府对国内企业进行此类审查。

去年，还通过从数据安全到备案要求等新规定和即将出台的规定，加强了对中国企业海外融资能力的控制。新规则是在打车应用滴滴于6月底在美国上市之后出台的，这引起了中国政府对数据和国家安全的重视。

监管越来越严格的《网络安全审查措施》于2月15日生效，其中一项新规定要求拥有超过100万用户个人数据的“网络平台运营商”接受网络安全监管。

目前尚不清楚这些规则在多大程度上适用于香港的第二上市公司。

Nio在向香港交易所提交的文件中指出了新规则等。

根据其顾问汉坤律师事务所的法律意见，蔚来表示，该公司“认为《网络安全审查措施》不会对我们的业务、财务状况、经营成果和前景产生重大不利影响。”

该公司表示，截至周一，“我们尚未收到任何政府机构关于申请批准此次上市的任何要求”。

在数据安全方面，蔚来公司表示，它“符合中国信息安全等级保护管理办法的三级条件”。

世界经济论坛数字贸易负责人范子阳表示，对于大多数商业部门来说，三级是“相当高的标准”。他指出，北京对自动驾驶数据有具体规定，该规定于10月1日生效。

8月初，在发生致命事故后，有关蔚来自动驾驶数据系统安全性的问题引发了争议。

中国证监会和网络安全监管机构、新加坡交易所和汉坤律师事务所没有立即回应关于蔚来监管风险的置评请求。

香港交易所表示，不对个别公司或案件发表任何评论。

华兴资本宏观与战略研究主管布鲁斯庞表示，“通过介绍”上市并不是避免网络安全审查的一种方式，但如果公司不那么专注于筹集资金，它是一种更快的上市方式。

“退市风险是一种真实且正在出现的风险。每一个中国[美国存托凭证]都应该评估、对冲和管理它，”庞说，他指的是中国公司在美国上市的股票。ADR是在美国交易所交易的外国公司的股票。

滴滴在去年12月初表示，计划从纽约退市并在香港上市，但没有具体说明日期。

对其他在美上市的中国公司的影响

“我们开始将我们的股票从美国AD 转换为香港，”KraneShares驻美国首席投资官Brendan Ahern在2月初的电话采访中表示。

他预计，随着中国公司越来越难以满足美国的审计要求，除了遵守中国法律之外，该公司今年将加速转型。“不幸的是，这条路似乎很确定，”埃亨说。

去年夏天，另外两家在美上市的中国电动汽车公司理想汽车和小鹏汽车完成了香港“双主上市”。这使得合格的中国大陆投资者可以通过一个连接大陆和香港市场的计划来交易这些股票。

截至周五收盘，蔚来在美国上市的股票市值为333.1亿美元。该股较2018年9月每股6.26美元的首次公开募股价格上涨了234.5%。

该股在2019年底暴跌至1.19美元的低点，随后在2020年初国家主导的注资帮助该股当年飙升了1,100%以上。但股价在2021 下跌了 35%，今年迄今为止已下跌超过 30%。