概述：进入4月份以来，国内锰矿市场整体呈现“持稳观望、局部分化”的运行格局。北方天津港及南方钦州港、防城港两大核心港口价格走势差异显著，其中天津港氧化矿因到港量增加及贸易商抛货心态影响，价格承压下行；而南非半碳酸矿因货源集中、成本倒挂等因素，贸易商挺价情绪升温。南方市场则受制于需求疲软及库存压力，成交价格弱势波动。整体来看，锰矿市场在宏观政策扰动、供需矛盾加剧及成本支撑等多重因素交织下，进入震荡调整阶段。

氧化矿领跌，南非矿抗跌性显现

4月锰矿价格波动呈现明显结构性特征。北方天津港氧化矿（如澳块、加蓬块）因4月中下旬到港量增加预期及贸易商抛货压力，价格持续窄幅下跌，澳块Mn46%报价较月初回落5吨度左右。而南非半碳酸矿因3月高成本货源集中到港、现货普遍倒挂，贸易商低价惜售，价格表现相对坚挺，Mn36%半碳酸报价在小区间震荡调整。南方钦州港受下游硅锰工厂减产压制，南非高铁矿Mn33%Fe21%价格较月初下滑明显，供需双弱格局凸显。

关税升级加剧市场悲观预期

4月3日美国对华加征34%“对等关税”政策落地，叠加后续威胁追加50%关税的言论，成为压制市场的核心宏观利空。关税政策直接推高锰系产业链国际贸易成本，市场对下游钢材及合金出口受阻的担忧升温。受此影响，硅锰期货主力合约一度跌至5850元/吨的年内新低，进一步传导至锰矿端，港口贸易商抛货情绪加剧，氧化矿价格单周大幅下跌。尽管中国表态“坚决反制”，但政策不确定性导致市场避险情绪蔓延，工厂采购量价双压，港口交投氛围持续低迷。

供需矛盾凸显：库存压力与成本倒挂的博弈

供应端，北方港口4月氧化矿到港量环比增长，天津港加蓬大船集中抵港加剧抛售压力；南方防城港连续卸载加蓬矿，流通改善但需求承接不足，库存累积至高位。需求端，硅锰行业亏损面扩大，宁夏、内蒙古等地矿热炉计划性停产，开工率快速下滑，锰矿刚性采购压价力度增强。值得注意的是，南非半碳酸矿因外盘报价与港口现货价格形成倒挂，成本支撑下贸易商让价空间有限，市场进入“低库存但弱需求”的僵持阶段。

后市展望：政策风险与节前备货的角力

短期来看，五一节前下游补库需求释放或对锰矿价格形成阶段性支撑，但供需矛盾难见根本性改善。一方面，美国关税政策落地后，中国反制措施及国内扩内需政策力度将成为市场情绪风向标；另一方面，5月South32半碳酸恢复发运及人民币汇率波动可能加剧成本端不确定性。预计5月锰矿市场仍将维持“北弱南稳”格局，天津港半碳酸价格或下探，而南非矿在成本支撑下有望止跌企稳。中长期需重点关注海外矿山发运节奏及国内钢铁需求复苏进度，行业或通过主动减产实现再平衡。（兰格钢铁 熊艾靓）