特朗普想要通过关税战围堵中国，最终却失败了，为什么这样说呢？耶伦在这个时候出山，对外又释放了什么样的信号？

中美关税战中，美国最终对华征收的关税高达145%，这意味着中美贸易实现了“硬脱钩”。特朗普的目的很清晰，通过对华加征高额关税，对其他国家推出关税“豁免期”，来拉拢其他国家形成对华贸易包围圈。但事实证明，特朗普这一招掀桌子的举动失败了。

首先，并不是所有国家都接受美国的威胁。目前，共有包括中国、加拿大以及欧盟27国在内的29个国家对美国进行围攻。加拿大方面，总理强硬表态，会对美国不合理关税采取反制措施。欧盟方面已经投票通过了对美国产品征收报复性关税的决定，不过，何时征收，现在还没有具体的时间。中国的做法则是这些国家中最强硬的，不仅对美国加征相应的反制关税，还对相关重要物项进行了出口管制。所以，特朗普想要形成对华包围圈，至少在加拿大和欧盟这里，已经行不通了。

其次，在中美“硬脱钩”之后，已经有越来越多的国家寻求加强对华合作了。在特朗普加征对等关税之前，印度已经明确表态，要同中国合作来缓解对等关税带来的冲击。而且，印度已经说要放宽对中方企业的投资限制。如果印度能够言行一致、说到做到的话，中印贸易会急剧增长。这段时间，中国和欧盟的接触也非常频繁，按照外交部发言人的说法，中欧“致力于维护公平自由的多边贸易体制，维护全球经济贸易关系健康稳定发展”，也就是说，在应对特朗普加征的对等关税问题上，中欧有共同的利益诉求。

接下来，双方之间的贸易合作会越来越频繁。最新消息，欧盟正在考虑取消对华电动车关税，这对于中欧贸易合作起到了非常重要的作用，这也是特朗普所没有想到的。除了中印，中欧接触之外，中国还改变了一些产品的采购途径，之前，美国是中国的大豆主要供应国，但在关税战开打之后，中国就从巴西采购了40艘货轮的大豆。

这些事情都意味着，美国对华硬脱钩的结果，就是给其他国家创造了深化同中国贸易往来的机会。作为世界第二大经济体，第二大消费市场，150多个国家的第一大贸易伙伴，中国在其他国家对外贸易中的地位不言而喻，想要让其他国家同中国脱钩，可能性基本为零。

再次，中方的反制措施打到了美国的痛处，美国不得不改变调整关税政策。一方面，中国改变了半导体产品的原产地认定规则。只要是晶圆流片地属于美国，中国就会对相关产品加征相应关税，这让美国的半导体企业损失惨重。为此，特朗普对进口半导体电子产品进行“关税豁免”。另一方面，就是刚才提到的，中国加强了对稀土相关物项的出口管制。这直接导致美国的军工企业一片哀嚎，作为世界第一大稀土产量国和出口国，如果中方停止稀土出口的话，那美国军工产业将面临“巧妇难为无米之炊”的窘境。所以，美国兜兜转转，想要同中国脱钩，最终大概率还是逃不过对华依赖。

可以说，美国的情况，用一地鸡毛来形容毫不为过。在中国对美的反制措施中，还有一项“杀手锏”，就是美债。这几天以来，特朗普反复无常的关税政策让美股经历了过山车式的震荡。不过，对于美债来说，那收益率可就是“芝麻开花节节高”了。美债收益率越高，意味着风险就越大。作为这个世界上美债的第二大持有国，如果中国在这个时候抛售美债的话，那将会对美元霸权造成致命影响。

或许正因为意识到这一点，美国前财长耶伦重新出山，她笃定“中国不会抛售美国国债”，而且，耶伦还列出了一系列理由。不过，她忽略了非常重要的一点，特朗普如果对华极限施压，中国没有其他选择的时候，抛售美债将是最终选择。耶伦现在要做的，不是释放什么信号来安慰美债持有者的恐慌心理，而是应该劝特朗普认清形势，不要拿美国的国运来同中国对赌。这对于双方来说，都是非常不利的。